欧洲银行能否重获新生？

港股新闻

《全球视野－胡一帆》股市继２０１２年第１季度表现活跃之后在４月回调，目前投资者怀疑这是否是一次类似２０１１年那样的黎明假象。这样的顾虑毫不意外，原因在于我们注意到全球层面出现多重形态。欧元区陷入二次衰退，中国正设法实现经济软着陆，美国则正稳步、稳固复苏。欧洲再次出现牛熊转换的选择。欧元区正式确认陷入衰退只是时间问题；标准普尔将西班牙主权债务评级下调两级，法国和爱尔兰即将举行的大选危及近期协商的一揽子救助方案，荷兰政府下台导致政治环境出现不确定性，欧洲银行再次首当其冲，居于市场前沿。市场确信的一点是：欧洲脆弱性和美国２０１２年的政治日程将形成更多波动性。
＊欧洲银行深陷困境的数个因素＊
　　与美国银行在２０１２年第１季度业绩公告季公布取得非常不错的业绩截然不同的是，欧洲银行跑输大市，有关公共资本重组的传闻升级。欧洲央行的两次长期再融资操作形成的乐观情绪已经减弱。作为拯救政府和银行困境的灵丹妙药最终却引发了更多问题。欧洲银行信用违约掉期利差再次向危机时期的水平靠拢。西班牙政府目前正着手建立一个处理「坏银行」的机制，在此机制下，一家或多家资产管理公司将着手处理不良资产，其中大多数为住房贷款。导致欧洲银行在危机之后未能成功恢复且将继续深陷困境的数个因素如下：
　　欧洲银行去杠杆化程度不够，仍易受过多风险影响，特别是主权风险；欧洲央行的非常规货币政策是导致当前助长银行套利交易策略风险敞口扩大的部分原因。不是像美联储那样与银行一起共担风险，欧洲央行只是通过长期再融资操作拖延问题；严格提高资本比率所体现的全球新监管框架将促使欧洲银行消除大量非核心资产，有可能导致减价销售以及进一步的资产减值，从而需要进一步的资本重组；宏观经济环境以严格收紧财政政策为特点，其将继续推高失业率，并由此增加总体违约率，也就意味着银行亏损进一步扩大。
＊欧洲会出现僵尸银行＊
　　总而言之，大多数具有系统重要性的欧洲银行将继续存在，部分地区银行则将生存艰难，并有可能会破产，我们将会看到银行业将会进一步整合并趋于集中。在生存下来的银行当中，我们会发现僵尸银行，就如同当年的日本银行一样，日本银行在上世纪９０年代危机之后无法行使其正常放贷及促进经济增长的职能。
《海通国际研究部主管兼首席经济学家　胡一帆》
转载于：经济通

四季常青

DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD