内地会否改采执行“先苦后甜”的金融政策？

港股新闻

本周全球股市步入季结的最后一周。内地上周股市表现强差人意。欧、美股市及内地政经形势不清晰，全面回吐；另一角度看，欧、美甚而本地股市近三、四个月上升、累积反弹幅度不少。技术上，股市回吐不足为奇。且内地连续五个月的“ＰＭＩ”数据低于５０，反映内地经济确有隐忧，可能步入收缩期。外围大户、淡友利用中国经济“硬”着陆的发展机会增加，沽金、银，沽澳、纽、加元及股票，反手买入美债等。然而，即使中国╱欧洲之“ＰＭＩ”趋势呈弱，亦不宜过于悲观。事实上，欧债危机仍在纾缓期；而在危机“过后”，欧洲经济偏弱属合理。中国方面，确有必要“谷”经济，未来三、四周需要积极推进“微调”，不只因为推升、改善气氛，而是有“实质”需要去“谷”经济，改善内地自身产业需求的弱势。
外围不乏中国“硬”着陆的论调
    上周上海亦有分析认为人行有必要采取“差额”减息。１月及２月，内地银行的新增贷款弱，不到位。外围不乏中国“硬”着陆的论调，且两会之闭幕记者会，温总讲话“硬朗”，不出一天多，又见重庆人事大变动。种种事情成为外围大行作负面分析，多了一个担忧的“借口”。事实上，内地过去多月已见反映内在、对外经济形势：不是“气氛”差，暂时只是偏软，“下行”之中。如果３月底╱４月未作多手“微调”；推行多产业之政策，推动经济反弹力；则中央╱人行╱银监可能于内地“形格势禁”形势之下，采取“苦口良药”之策。一方面，等待经济自行产生“正”能量，亦利用此“弱”势，再压低通胀预期等。内地经济转型亦说易行难，成功推行，相信要三、五年之久才见稳定之“小成”。若急推内需，见短期之效，但效果可能“似有若无”、白花大量金钱。不少民企，中小国企，资金依然紧张。我们不可只看Ａ市表现，亦要从稳定、通胀预期、劳工市场观之。不幸短期多了“突发”“政治”因素之炒作，使大户╱外围之大炒家有机可乘。事实上，中国经济即使近半年在“下行”之中，其总体形势仍较欧、美有好的表现！
资金反向买美债仅短期现象
    本栏不久前已指出，要“谷”中国经济，亦要以有“信心”的态度看待中国的经济前景。虽然内地国企盈利减少，但未见太差：３月╱４月底是重要的关键期。美债市上周回落、股市跌。然而，资金又反向入市买美债只是一短期现象，相信上半年全球经济仍可稳定下来，有助内地╱本地股市及时回升。
转载于：经济通