国金与投资：选举年与股市周期

港股新闻

今年是美国大选年，虽然４年前爆发金融海啸，不少人预期美国独大的地位将告终，但由于转嫁危机拖人落水，使各国均受到影响，欧洲甚至成为下一场危机的焦点，而美国的经济尽管仍欠佳，却给人有正在好转的印象，又一次发挥选举周期效应。
    美国总统任期４年，从历史来看，第三年美股通常都升市，回报率也较另外３个年为高，皆因总统部署连任或支持本党候选人接班，大多在第三年厉行刺激经济改善民生，也使企业盈利有较佳增长，从而带动股市上升。
    金融海啸曾打乱市场秩序，股市在去年即奥巴马执政第三年有下跌风险，但联储局主席伯南克保证维持超低息及启动第二轮量化宽松（ＱＥ２），加上奥巴马的导师巴菲特大力唱好及大量买入ＩＢＭ股票托市，令到道指仍维持升市。
克林顿任由科网泡沬爆破
    选举年本应继续托市，但过去的例子显示，早一年的过分上升可能酿成泡沫，在大选举便无以为继及甚至爆破，使到股市的财富效应（ｗｅａｌｔｈ　ｅｆｆｅｃｔ）变成负面。
    股市上升令到众多股民（包括持有股票或股票基金者）的账面身家增加了，更乐于消费，导致经济与股市的良性反应，故称之为财富效应，但若操控欠佳，大选年却可能是经济增长放缓股市下滑的一年。
    ２０００年，克林顿无意助戈尔当选，以便其妻子希拉里可以在４年后竞选总统，任由科网泡沬滋长及爆破，结果，小布什幸运地胜出。
    小布什在０３和０４年在联储局主席格林斯潘的协助下，对经济周期计算精确，因此，尽管受困于伊拉克战争，还是顺利连任，但伊战令到布什声名狼藉，加上对金融市场过度放任，令到经济在０８大选年陷于衰退美股大跌，于是又出现改朝换代，民主党的奥巴马赢得大选。
奥巴马希望打破历史宿命
    奥巴马任内失业率高企楼市无起色，股市回升但支持民主党的中低层民众受惠很有限，股市的财富效应只能讨好中产，因此，亦透过巴菲特宣传要向最富有的一群抽重税，以针对共和党人主张减税，希望诱使选民支持他连任。
    伯南克既继续零息政策，又有ＱＥ３备用（周一他续重申这个“基本原则”），加上巴菲特的号召力，而支持民主党的索罗斯亦可加入托市，股市可望企于相对高位。
    不过，美国失业率仍高达８﹒３％，从历史经验来看，若失业率不回落至７％以下，没有一个在位总统可以成功连任，奥巴马已知道“无力达标”，但盼失业利率能回落至“７字”，希望以此“成绩”打破历史宿命。
    我认为，今年奥巴马的优势在于对手太弱，除了罗姆尼之外，其他共和党参选人差不多都是极右派。罗姆尼现时仍要花钱及精力应付初选，而奥巴马与克林顿一样，均善于筹钱及利用“中间人卖广告”进行软宣传，因此，若经济持续改善股市表现良佳，奥巴马仍可被看高一线。
转载于：经济通