161只个股为“现金奶牛”

郎少

目前上市公司分红送转步入实施密集期。统计显示，2010年末2061家上市公司中，1376家提出了分红方案，其中1306家现金分红式，占比达95%。同时2010年上市公司累计派现4990亿元，再次刷新历史纪录。
　　虽然去年大部分公司不吝啬，但从长期看，连续实施现金红利的公司凤毛麟角。据统计，若以2001年年底前上市为基准，1095家上市超过十年的公司中，近十年连续派现的公司仅166家，其中近十年从未实施增发、配股、发行可转债等再融资的"不差钱"公司仅59家。另外，财汇资讯统计，截至5月16日，沪深两市2100多家上市公司中，上市来累计派现超过再融资的仅161家，占比不到10%，而且这些公司全在2008年前上市，其中71家上市来未再融资，却多次分红，可谓"现金奶牛"。与此相反，200多家上市公司上市来从未派现，这些公司多属于重组股和次新股，重组股由于此前效益差，分红和融资均不积极。
　　高速、酒类股分红多
　　统计发现，连续派现蓝筹股不少，如石化双雄、建行、中行和工行以及宝钢、烟台万华(600309)、中集集团(000039)等。他们尽管二级市场股价表现不算突出，但长期丰厚的股利回报得到大部分投资者认可，不过其大股东从稳定的分红中得益更多。这些公司经营稳定、现金流充裕。166家公司中，去年平均派现金额达到净利润35.81%，其中42家股利支付率超过50%。统计显示，2001至2010年的十年间上证指数累计涨幅35.43%，166只连续十年派现的公司中114只跑赢大盘，占比达七成。其中半数个股期间涨幅翻番，21只期间涨幅超过5倍。
　　从行业看，食品饮料、钢铁、高速公路和煤炭企业派息率最高,介于30%-50%之间。如宁沪高速(600377)2010年度拟每10股分红3.6元,这是其上市10年来连续第十次分红,可见这是经济周期中"耐寒"性能好的一个行业。数据显示，161家上市来派现总额超过融资额的公司中，9家为酒类股，贵州茅台(600519)、五粮液(000858)和张裕及青岛啤酒悉数在列；高速公路和煤炭股各有6家,并且兖州煤业(600188)、泸州老窖(000568)、宁沪高速等派现金额达到再融资金额5倍以上。另外,B股由于再融资功能丧失,伊泰B股、东电B股和粤华包B等8只纯B股分红超过融资。
　　从个股看，海立股份(600619)派现融资比最高，达到40倍。原名冰箱压缩的该公司自1992年上市以来从未再融资，却8次派现，累计分红3.67亿元，成为分红最大方的公司。另外，伊泰B股、中海发展、氯碱化工(600618)、上海机电(600835)、三精制药(600829)、S上石化和雅戈尔(600177)等20家公司上市后累计派现超过融资额5倍。雅戈尔1998年上市来年年派息，但自2000年配股以来未曾再融资，给予投资者持续回报。从分红次数看，中国石化最频繁。该公司2001上市以来每年年中和年末均现金分红，累计18次分红1036亿元，是其A股首发融资额的8.8倍。
　　房产股中"铁公鸡"多
　　总体看，我国上市企业分红积极性不高，连续10年从不分红的企业有100多家，70多家公司上市超过两年至今未分红，A股"圈钱市"明显。
　　观察发现，有45家公司尽管十年累计净利润为正却不分红。从具体行业看，16家归属于房地产业，其中国恒铁路(000594)、汇通能源(600605)、英特集团(000411)、多伦股份(600696)、自仪股份(600848)、金山开发(600679)堪称"铁公鸡"中的极品。汇通能源今年将启动自上市以来的首次再融资；英特集团自1996年上市以来从未向A股股东派现。
　　房地产业历来产生中国富豪最多，也是A股市场盈利大户，但这个行业"铁公鸡"扎堆。年报显示，2010年112家盈利的房地产公司中只有54家分红，总体分红仅14.44亿元，创下了7年来分红总额新低，更有32家房地产公司连续10年零派现。

□ .曹.西.京　 .新.闻.晨.报.刊