| 挤出效应逐步显现 上周两地市场跳空高开后震荡上行，指数创出反弹新高，成交量同步出现放大。从市场表现看，银行、钢铁等蓝筹指标股出现补涨，受经济复苏、通涨预期影响，房地产、有色板块表现活跃。 需要引起注意的是，在大盘指数不断创出新高的同时，市场结构分化进一步加大，只赚指数不赚钱成为市场的重要特征。 我们认为，在目前的经济基本面及资金供求关系背景下，在市场尚未对股指期货推出形成强烈预期的情况下，市场难以再现5.30蓝筹股大涨的行情，蓝筹股的表现是补涨维稳。另外，随着《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)》公开征求意见截止，IPO重启逐步临近。虽然目前整体的供求关系仍未发生实质性改变，但市场预期已经发生变化，结构性的挤出效应已提前在市场得到体现，这是大盘在突破2500点以后，指数不断创出新高，但市场赚钱效应逐步弱化的主要原因。 总体看,大盘目前仍运行在上升通道中，指数冲高震荡格局下的结构分化成为市场的主要特征。虽然IPO重启、创业板开闸等因素短期对指数的冲击力度有限，但市场赚钱效应的弱化将直接影响到市场的供求关系。经济回暖、通涨预期、刺激政策出台等投资主题的活跃度将受到市场整体供求关系变动的影响。局部结构性的热点难以抵御供求关系可能发生变化产生的全局性影响，市场将在扩容恢复后面临更直接的考验。 |
