| 时代出版(600551)(进入该股吧，新版行情)主要从事教材教辅、图书、期刊等业务的开发、出版、印刷、发行。在经济下行的情况下，其业务具备一定的抗周期特点：1、教材教辅业务收入多来自政府采购，主要与中小学学苗数、课本价格相关;2、历次经济危机经验表明，文化类消费可能逆势而上，虽然图书业务受益程度将低于电影、电视、互联网业，但仍会好于周期性行业的表现。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.56、0.61和0.63元，对应动态市盈率为24、22和21倍;当前共有10位分析师跟踪，3位分析师建议“强力买入”，6位分析师建议“买入”，1位分析师建议“买入”，综合评级系数1.80。 2008年9月，证监会核准科大创新向安徽出版集团发行普通股购买其所有出版、印刷等文化传媒类资产。11月此项资产重组完成，由此实现安徽出版集团旗下所有出版印刷发行类资产上市，安徽出版集团为第一大股东，持有其61.60%股权。 作为重组之后的第一年，中金公司认为公司将内生和外延并重，推动经营稳步增长，加速构建更为多元的媒体业务结构。一方面公司会利用新闻出版业体制改革加速推进的契机，搭建产业整合平台，加快跨地区、跨媒体、跨所有制发展步伐。另一方面公司将会集中精力主抓经营，通过扩大教材和教辅市场占有率，开发数字出版、在线教育和动漫产品等方式加快收入增长速度，并有效利用纸张成本下降契机，提升主业盈利能力。 公司未来5年增长依然有保证。虽然整个图书出版行业过去10年增长率仅有4.4%，受到互联网替代影响，行业未来趋势并不乐观。但公司依托现有教材教辅垄断优势，积极寻找新的业务增长点，未来5年，公司利润增长依然有望保持在10%以上。业务增长点来自：(1)高中教材教辅业务;(2)职业教育教材教辅业务;(3)安徽中小学图书馆配业务，预计每年市场规模1亿;(4)安徽农家书屋工程：预计市场规模6000万元，每年有20%的更新要求;(5)跨媒体合作：包括发展期刊中心/手机动漫/在线教育等业务，虽然短期不会带来明显业绩增厚，但公司寻求突破的市场化意识值得期待更多。申银万国认为，当前股价具有较高安全边际，未来如果公司有资产整合动作，将成为股价催化剂，首次给予“增持”评级。 风险因素：新媒体载体及阅读习惯冲击现有纸质图书市场;相关政策调整将影响中小学教材的出版销售;纸张等原材料成本价格上涨挤压利润;盗版问题威胁正规出版印刷市场;未来跨地域扩张存在不确定性。 |
