| 据今日投资对“当前分析师关注度最高的行业”进行统计发现，近一周共有17家机构关注煤炭行业，居分析师关注度排行榜前列。近几日，煤炭行业会计政策的变更和资源税即将征收的传言，使得煤炭上市公司的股价出现了快速下跌。 财政部上月发布了企业会计准则解释第3号征求意见稿，对于高危行业的安全费处理发生了变化，即安全费用产生的固定资产不再分期计提折旧，而是在当期全部进入成本，这一政策如果实施将会在当期对煤炭企业的EPS产生负的影响，根据测算，影响最大的公司分别是潞安环能、平煤股份、国阳新能，比例分别为：19.3%、17.8%、15%。光大证券认为，会计政策的调整，本质上只是账面利润的变化。最近几天煤炭股调整幅度在15-20%，基本反映了账面利润下降的负面影响。而且，允许安全费用等税前列入成本，可以降低企业实际所得税，增加企业现金流，进而降低企业财务费用。另外，关于资源税方案上报国务院，光大证券认为，如果煤炭行业强势，将具备转嫁能力。只要行业的供需趋势未发生变化，煤炭行业维持强势地位，即使资源税的出台，煤炭企业仍具有较强的转嫁能力。 分析师多看好煤价上涨，认为此次会计变更带来的煤炭股下跌，将是极好的介入煤炭股的机会。具体的理由： 1、煤炭行业的供需均衡不是通过市场方式完成，而是通过行政手段完成的，即小煤矿的关闭使供给急剧收缩，所以最先达到供需平衡，而下游行业则是通过市场手段完成出清，必定伴随着盈利下降，这一过程较为缓慢并且破坏盈利能力; 2、下游需求向好。住房和基建项目资本金比例下调以及近期部分开发商竞价拿地，从政策支持和企业行为两方面强化了房地产投资复苏的预期。一旦房地产新房开工面积增长，将增加对上游钢铁的需求，并进一步传导到焦煤。此外，国家电力调度中心数据显示，5月中旬日均发电量较5月上旬降幅明显收窄，再加上迎峰度夏的旺季，电煤的需求也有支撑; 3、国庆前供给还会进一步收紧。近期国务院办公厅下发《关于进一步推进安全生产"三项行动"的通知》，明确提出“各地区、各部门在9月份组织开展全国安全生产大检查，国务院安全生产委员会组织开展专项督查，为国庆60周年创造安全稳定环境。”5月14日和5月19日，山西和内蒙已相继出台了各自的《煤矿安全生产执法行动实施方案》，提出6-8月份是检查期，9月份开展专项督查。 在子行业中，安信证券偏好炼焦煤子行业，主要原因在于，其供给中小煤矿的比例较高，行业收敛程度最高，当钢铁产量出现上升的时候，炼焦煤的价格将会率先上涨，推荐：西山煤电、金牛能源、平煤股份、开滦股份、盘江股份。光大证券也看好炼焦煤，维持对炼焦煤板块的“增持”评级。继续推荐西山煤电、平煤股份、金牛能源、开滦股份，以及潞安环能。 |
