| 大盘上周仍然是呈现震荡探底的走势，直至周末，股指在再度探出新底之后，两市在大面积普涨带动下强劲反弹，但两市全周仍收出第八根周阴线。 在近期股指的大跌中，投资者信心受到较大的打击，而市场期盼的救市政策一再落空，使得股指在上周初便展开失望之后的杀跌，但从上周的板块走势看，尽管我们一直强调回避的题材、概念股出现较大的补涨，但银行、保险、钢铁等权重股走势明显强于大盘，银行股在连续收出两根十字星后，上周收出周中阳线，成为市场中率先企稳反弹的品种，保险股则在中国太保破发之后企稳转强，前期权重股拖累大盘走低的情况也发生明显转变。 本轮大盘的调整主要是因为自05年以来，股指升幅过快过猛，社会资金快速流入市场速度减缓以及个股大幅度上涨后形成对业绩和成长性的透支，但市场经过近半年的调整，已将自05年以来的升幅抹去一半，特别是蓝筹股前期的大幅调整已将其在大涨中累积的风险充分释放，大量的蓝筹股07年静态市盈率已经在20-30倍的水平，投资价值日益显现，这也为大盘的止跌回稳创造了条件。 股指经过近50%的调整而市场仍呈现加速下跌走势，市场投资价值渐具而股指仍无明显企稳迹象，主要是因为投资者的信心严重受挫，对救市的呼吁以及对大小非解禁的妖魔化宣传，不负责任的情绪化言论对市场的信任危机形成起到了推波助澜的作用，尽管我们在去年底一直提醒投资者警惕大小非解禁对市场的冲击，但在股指经过近50%的调整之后，限售股解禁对市场的冲击力度已大为减弱，市场舆论过份强调大小非的低成本、高收益而忽略了优质上市公司的投资价值，对优质上市公司而言，随着其股价的下挫，大小非的抛售动力也会逐渐减弱，限售股的解禁压力也应因股而异，优质个股受到大小非解禁的抛售较小，股价的调整，反而是战略投资者逢低增持的契机，大小非的解禁压力更多体现在缺乏业绩支撑和成长性前景的中低价股身上，这也是近期权重蓝筹股转强，中低价加速补跌的主要原因。 从市场资金面来看，尽管市场人气淡尽，投资者在恐慌气氛中加速离场，但在去年底和今年初离场的先知先觉资金恐怕正在场外虎视耽耽，自去年的高点调整以来，撤离的保险系资金超过400亿元，券商系资金套现300多亿，基金减仓套现近1000亿，QFII获批新增200亿美元额度，今年已有22只偏股型基金获批发行，募集资金约500亿元，随着这批前期撤离和新近获批入市的资金陆续入场，市场的止跌回升并非奢望。 上周末两市出现较有力度回升行情，上涨的原因除了市场本身的超跌反弹要求外，还有一定的周末搏消息意味，由于本周仍然没有什么新的利好政策出台，本周初股指有可能再度出现向下调整，但在股指调整已较为充分，优质股投资价值日益突出之际，大盘的深幅调整难以为继，投资者在目前点位不宜再行杀跌，在优质股向上价值回升之际，绩差绩平股仍然面临着日益边缘化的结局，投资者不妨在市场震荡之中做好手中持股品种的调整，业绩才是市场永恒的主题。 |
