| 由于伯克希尔公司所持有的现金流大幅下降,最近一段时间以来,巴菲特已经明显减少了其投资活动。 目前,伯克希尔公司的现金流总量已经下探至100亿美元左右,而这是巴菲特为伯克希尔公司现金规模所设置的最低水平,因此,该公司目前的投资活动已经明显减少。在2007年9月,伯克希尔公司的现金流曾高达471亿美元,但随着该公司在金融危机的冲击下出现近20年以来的最差业绩,加之巴菲特斥巨资投资公司债及优先股市场,其现金流也在今年4月下降至200亿美元以下。对冲基金Ram Partners创始人马修斯（JeffMatthews）表示:“巴菲特的资金状况正在枯竭。为了进行新的投资,他不得不出售现有筹码进行套现,这也是他无法进行大规模交易的原因。” 根据伯克希尔公司向美国证券监管部门提交的文件,今年第一季度,该公司出资6.24亿美元收购了包括富国银行在内的上市公司股权,但这一投资规模是自2005年以来的同期最低纪录。在股权投资收益率降低的情况下,巴菲特已经将投资重心转向了优先股市场,最近一段时间,巴菲特先后出资数十亿美元收购了高盛、通用电气、瑞士再保险等公司的优先股,而其年收益率一般均达到了10%。另外,巴菲特还出资收购了包括玛氏糖果公司在内的等公司所发行的债券。分析师预计,通过上述投资,伯克希尔公司每年的股息或者债息收入将超过18亿美元。 巴菲特在今年5月3日的股东大会上曾表示:“基本上,伯克希尔公司每个月都在增加现金流入。目前,我们并不计划进行大规模的股权投资。”另外,根据注资高盛及通用电气时所签订的协议,伯克希尔公司将有权在未来以一定条件收购上述两家公司的普通股股权;而根据与瑞士再保险等公司的协议,伯克希尔将有权进行转股交易。Kogod商学院的金融学教授马丁（GeraldMartin）表示:“巴菲特总是能够做出正确的投资决策。在目前这种不确定的大环境下,巴菲特有效的锁定了他的投资收益。” 在截至2008年12月31日的16个期间内,巴菲特平均每个季度将29亿美元的资金用于收购普通股股权。唯一一次例外出现在2008年第四季度,当时该公司仅出资6.91亿美元进行了普通股投资,而这也是唯一一次季度股权投资水平未能达到10亿美元。在那一个季度,巴菲特通过出售宝洁及强生等公司的股权套现了47.7亿美元。 巴菲特在今年2月曾向投资者表示,为了筹集资金投资高盛及通用电气的优先股,他被迫出售了三支他本愿意继续持有的股票。另外巴菲特在今年5月曾表示,在4月份收购了陶氏化学的优先股之后,该公司仍然有将近200亿美元的现金。巴菲特在今年3月接受彭博社采访时还表示:“当我们拥有450亿美元时,我们的投资门槛并不高,但是,现在的情况已经发生了变化。” 巴菲特在本月还表示,同样是由于资金限制的原因,伯克希尔正在降低对保险业的投资。一般而言,保险业务所带来的利润占到伯克希尔总利润的一半。巴菲特在当时的新闻发布会上表示:“我们目前的现金流状况并不充足,因此我们不得不减少对保险业务的投资。”2008年全年,伯克希尔的利润连续四个季度出现下降,而在今年第一季度,由于对ConocoPhillips的投资失败并在金融衍生品投资上出现了6.75亿美元的亏损,该公司出现了高达15.3亿美元的亏损。 在截至今年5月18日的一年中,伯克希尔公司所持有的普通股股权总价值缩水了25%。在过去一年中,伯克希尔公司投资组合中一些权重股股价均大幅下跌,这其中,美国运通股价下跌了46%,ConocoPhillips股价下跌了51%,BurlingtonNorthernSanta Fe股价下跌了37%。截至今年3月31日,伯克希尔所持有的美国企业投资组合总市值为409亿美元。 随着全球金融形势的好转,伯克希尔公司再次加大了对美国金融企业的投资。今年第一季度,伯克希尔将对富国银行的持股比例提高了4.3%,至3.026亿股;另外,伯克希尔还将对U.S.Bancorp的持股比例提高了2.2%。除了金融股之外,伯克希尔还再次回购了强生公司的股票,并增持了美国第二大铁路公司UnionPacific。同时,伯克希尔调低了对UnitedHealthGroup等公司的投资规模。 |
