| 以空调为主的白色家电行业4月份超额收益为11%，但是5月份至今超额收益不超过1%，表现明显弱于4月份。原因在于市场在4月份基本充分反映了二季度空调回暖的预期，后续支撑家电板块进一步表现的因素可能更基于一些事件性的催化剂，而非趋势性的预期变化，如数据超预期、政策颁布（如昨日颁布的“以旧换新”试点政策）。 在行业趋势性预期差逐渐消失的过程中，建议投资者可以循三条主线关注具有市值管理预期的公司： 其一，实施股权激励的公司，例如青岛海尔（600690）和海信电器（600060）。青岛海尔近日公布了股权激励方案，核心管理层的利益得以量化和体现在A股公司的市值表现上，那么公司治理有望进一步改善，给投资者带来新的预期；海信电器股权激励迈出了第一步，后续激励范围如果能够扩大，将为该公司确定性的增长添加更多的保障。 其二，存在潜在融资需求的公司，例如美的电器（000527）、海信电器和三花股份（002050）。美的电器依然在等待证监会对其增发的批文，海信电器关于模组项目扩产的再融资项目存在重启的必要，三花股份去年完成集团制冷产业整体上市后存在再融资的可能性。 其三，“目标责任制”模式的国企改革，代表公司是合肥三洋（600983）。我们在近期的跟踪报告——《合肥市打造中部家电产业集群，政策春风催生电机业务新机遇》中，分析了合肥三洋在国企改革过程中做大洗衣机业务以及电机业务的背景和方向，并指出其业务规模不断充实，市值管理自然水到渠成。 根据最新发布的数据，我们认为，空调内销回暖将在5月份得到验证，出口回暖将在下一旺季得以体现；冰洗内销连续两个月实现两位数增长，家电下乡全国铺开，消费需求集中释放功不可没；彩电整体销量止跌回稳。 |
