| 美国农业部近日公布了最新的农产品月度供需报告，从本月报告开始将陆续公布2009/2010年度的农产品产、消情况。 本次报告中最新预测的2009/2010年度全球大豆、豆粕、豆油、小麦、玉米和棉花的库存消费比分别为22.41%、3.17%、6.58%、28.3%、16.09%和50.88%，其中大豆、豆粕和小麦的库存消费比较2008/2009年度分别增长了3.29、0.02和2.02个百分点，豆油、玉米和棉花的库存消费比分别下降了0.41、1.83和5.72个百分点。产量上，大豆、豆粕和豆油的产量同比分别增长了13.6%、4.28%和4.16%，小麦、玉米和棉花同比减少了3.67%、0.34%和1.32%。需求上，由于之前经济危机导致消费量被连续调低，从而造成08/09年度的基数较小；同时，在农产品的需求刚性以及今年经济或有回暖的预期下，主要农产品的需求数据同比均实现增长，09/10年度的大豆、豆、豆油、小麦、玉米和棉花的消费量同比分别增长了4.05%、3.09%、3.2%、1.11%、2.3%和3.14%。 我们在上次的月报中提醒投资者注意消费量的回暖迹象，之前主要农产品消费量的下降幅度开始出现减缓迹象，部分品种还有所回升，而在对2009/2010年度的预测中，所有品种的消费需求都实现了增长，我们认为这种见底回升的趋势或许已经形成。 石油价格反弹、消费预期回暖力促价格大涨。在石油价格迈过55美元大关、09/10年度消费需求全部增长的预期下，本月主要农产品价格出现了大幅上升，大豆、豆粕、豆油、小麦、玉米和棉花的价格较上月同期分别上涨了11.45%、14.31%、6.6%、15.53%、11.25%和22.43%。我们认为，如果需求见底的形势在未来几月的数据中得到有效确认，那么在消费恢复性增长的带动下，国际农产品价格的回升将继续得以维持。 大豆。根据美国农业部的最新预测数据，2009/2010年度全球大豆产量、消费量和期末库存分别为2.42亿吨、2.31亿吨和5188万吨，较08/09年度的数据分别增长了13.6%、4.05%和21.93%。其中产量较上年增长2893万吨，主要是由于播种面积增加导致的阿根廷和巴西两地的产量较上年分别增长1700万吨和300万吨；消费量较上年增长900万吨，主要是下游压榨需求增长807万吨所致；而产量的增幅较大也就造成了期末库存的大幅增长。 美国地区由于播种面积增加以及亩产水平的反弹，预计其2009/2010年度的产量较上年增长7.96%；而豆粕压榨需求的增加也促使其大豆的消费量较上年增长2.22%；但产量增幅过大导致其期末库存同比大幅增长了77.34%。 中国方面，预计播种面积下降导致其产量较上年下降2.5%；而下游压榨需求的增加造成其总消费量同比增长了4.71%；此消彼长下，中国大豆的期末库存小幅下降了0.79%。 豆粕和豆油。预计2009/2010年度全球豆粕产量、消费量和期末库存分别为1.58亿吨、1.57亿吨和499万吨，较上年分别增长了4.28%、3.09%和3.74%；预计2009/2010年度全球豆油产量、消费量和期末库存分别为3728万吨、3707万吨和244万吨，其中产、消量较上年分别增长了4.16%和3.2%，但由于出口量增长6.92%，最终的期末库存同比下降了2.79%。作为大豆的主要下游制品，豆粕和豆油产量的恢复增长有力地支撑了大豆需求的增长。 分国别来看，2009/2010年度中、美两地豆粕和豆油的产、消量均实现了增长，其中美国豆粕产、消量增长2.5%和1.31%，中国豆粕产、消量增长6.04%和6.1%；美国豆油产、消量增长2.13%和1.34%，中国豆油产、消量增长5.94%和6.18%。 小麦。预计2009/2010年度全球小麦产量、消费量和期末库存分别为6.58亿吨、6.43亿吨和1.82亿吨。其中产量较上年下降了3.67%，主要是欧盟、乌克兰、俄罗斯和加拿大的产量下降所致，不过尽管预计主产国阿根廷的种植面积会有所下降，但亩产水平将会从去年的干旱中得到恢复，从而促使其产量实现增长。同时，预计北非和中东等地区的国家也将会从去年的干旱中有所恢复，从而对全球产量形成支撑。预计小麦的消费量较上年增长1.11%，但其饲用需求量下降了3.45%，需求的增长主要来自食用、种用等其他方面的需求。虽然产量下降、需求增加，但由于今年的期初库存较上年大幅增长了39.13%，因此最终的期末库存也增长了8.89%。 美国方面，由于估计播种面积和亩产水平的下降，预计2009/2010年度美国小麦的总产量较上年下降18.95%。同时，虽然饲用等方面的需求下降，但受食用需求的带动，美国小麦的总消费量同比增长了1.76%。产量下降、需求增加也就使得其期末库存下降了4.77%。预计中国的产量与上年持平，消费量下降20%，期末库存上升21.88%。 玉米。预计2009/2010年度全球玉米产量、消费量和期末库存分别为7.85亿吨、7.97亿吨和1.28亿吨，其中产量较去年下降0.34%，主要是巴西、阿根廷等地的增长抵消了中国、欧盟和乌克兰等地的下降；消费量较去年增长了2.3%，主要得益于美国乙醇生产方面的需求以及海外饲用需求的增加。产、消的此消彼长也就使得最终的期末库存较上年下降了8.16%。 美国方面，虽然预计09/10年度的玉米亩产水平会有所增加，但种植面积的过度下降也就导致了其总产量较去年下降0.09%。需求上，受工业需求增加7%的带动，美国玉米的总消费量较去年增长了2.6%。同时，消费量的较大增长也导致其期末库存下降了28.44%。预计2009/2010年度中国玉米产量较去年下降1.81%，消费量增长3.95%，，但由于期初库存同比增长了33.76%，使得其期末库存增长7.69%。 棉花。预计2009/2010年度全球棉花产量、消费量和期末库存分别为1.06亿包、1.14亿包和5777万包，其中产量较去年下降了1.32%，主要是中国、中亚和巴西等地的减产所致；消费量较去年增长了3.14%，这一方面反映了对世界经济复苏的预期，另一方面也是下游工厂对棉纱库存的补货需要所致。同时，这次报告也对08/09年度的数据进行了调整，最新预测08/09年度的消费数据较上月预测增长了0.26%，这也是在对08/09年度的需求数据进行连续10月调低后的首次增长，；而产量下降、需求增长也就使得其期末库存下降了7.29%。 受种植面积增加的带动，预计2009/2010年度美国棉花的产量较去年增长3.35%，但下游纺织需求下降也拖累其需求下降了1.41%；此消彼长下，期末库存较去年下降了17.65%。预计2009/2010年度中国棉花的产量同比下降7.82%，消费量增长4.4%，期末库存下降15.97%。 |
