| 家电行业：家电节能产品补贴呼之欲出 投资评级谨慎推荐 1.事件 近日，我们从国家发改委网站获悉，为了加快推广高效节能产品，实施“节能产品惠民工程”，今明两年国家将通过财政补贴方式，对达到能效等级1 级或2 级标准的高效节能空调、电冰箱、洗衣机等10大类产品，加大推广力度。另外，今年通过财政补贴方式推广节能灯1 亿只。 2.我们的分析与判断 对高效节能家电进行补贴是我国迈向低碳经济的良好开端，有助于促进家电行业产业升级，提高我国家电企业的国际竞争力。 2009 年是我国实现“十一五”节能减排约束性目标的关键年，从过往政府出台的政策来看，具有连续性，对高效空调、电冰箱和洗衣机等10 大类产品进行财政补贴也是前期出台的轻工业振兴规划的延续，只不过更加明确了补贴的时间为今明两年，补贴资金来源为财政支出。目前，我们还无法得知补贴的对象是谁，如果是对制造商进行补贴，将直接刺激制造商的生产热情;如果通过经销环节进行补贴，即消费者购买高能效产品的价格是市场价减去财政补贴的金额，这将极大刺激消费者的购买热情，我们认为第二种补贴方式将更加有利于产品的销售。 空调行业提高能效等级是大势所趋，我国自2005 年对房间空调器等产品实行强制能效标识制度管理以来，由于能效等级1 级和2 级产品的制造成本相对较高，市场销量不畅，所以市场上销售的空调主要以入门级(5 级)为主，生产高能效的空调不存在技术难点，关键是市场销售。我们判断，国家对能效等级1 级或2 级标准的高效节能空调进行财政补贴将有助这些空调的销售。面对节能减排的经济形势，空调厂商已经及早的做出了应对，格力电器(000651.SZ)与大金空调合作生产变频空调，美的电器(000527.SZ)也在大规模推动变频空调的生产和销售，2009 年销售有望超过100 万台。从今年前几个月的数据来看，空调制造商的环比销售数据有所好转，但同比数据仍有待提高(参见图1 和图2)，考虑到目前空调行业稳定的竞争结构、优秀的技术能力，我们继续看好格力电器(000651.SZ)、美的电器(000527.SZ)和青岛海尔(600690.SH)。 |
