| 索罗斯〈金融炼金术〉阐述的主要思想就是反身性理论，反身性理论简单表述如下：基本面影响价格，而价格的不断变化反过来改变基本面。 对于股票市场，索罗斯的看法是反身性理论在其中的作用是间歇性的，在整个市场或具体股票上都可以见到。 对于整个市场而言，举现在的例子，对于最近这几个月的行情就存在着牛市启动和熊市反弹的争论，因为大家对宏观经济的发展——即基本面的看法有巨大差异。由于股票价格尚低且没有恢复融资功能，故看不到股票价格的变化对基本面的影响——要知道融资功能的恢复是有助于基本面向好的，但随着经济的逐渐恢复，股票价格的反复走高，越来越多相信基本面向好的资金加快流入股市，渐渐的股市表现为主要由基本面推动而转变为主要由资金推动了——这本身就塑造了股市的基本面，后面的事情就是资金不断推高股票价格，上升的股票价格又吸引更多的资金流入股市——反身性理论又开始演主角了。这种反身性过程在每个牛市和熊市的最后阶段反复上演。 上述理论，本人的最佳实验就是在2007年5月30日大跌之前的行情中，一路持有直到出现大跌的征兆，5月24日就是这么一天，临收市一刻钟本人全面清仓。 对于具体股票而言，证券公司和投资股票类上市公司的股票就是反身性理论的典型代表，不管在牛市还是熊市。其股价和基本面是永远相互塑造——行情好推动股价，股价上升又激发更好的行情，反之亦然。 |
