| 上周A股市场先抑后扬，猪流感对于股指的影响似乎并不明显。沪深300收于2622.93点，一周升1.94%。成交继续萎缩，上海市场日均成交额从上一周的1416亿降至1129亿元;深圳市场由749亿减少到558亿元。从具体点位上看，两市4月上旬的两个向上跳空缺口已先后都被回补。同时，上周受一季度业绩披露影响，全部A股的平均市盈率水平，上升至21倍，较周上涨3%，政策面继续出台相应经济计划以及不断披露的向好经济数据也使得市场愿意接受的估值水平得以提高。 市场热点方面，猪流感的暴发为医药板块再度炒作提供了借口，上周医药板块大幅走高，整体一周上涨达到4.29%，第一创业证券认为医药板块仅仅是出现交易型机会，猪流感疫情在中国内地还没有发现个案，仅在香港发现一例，医药板块受益有限。后市不具持续性。房地产板块在国务院降低商品住房等十一行业资本金比例利好刺激下再度走强，一周上涨4.05%。前四个月房地产市场的复苏具有持续性，目前房地产价格没有下跌空间，在热钱持续流入下继续看好包括股市以及房地产未来走势。另外，有望陆续出台的行业扶持政策(如进一步降低车购税、技术改造专项资金在近期落实等)使得汽车及零部件板块上周继续表现突出;上海本地股在“世博会”及“两个中心”的主题性投资驱动下保持活跃。 截至2009年4月30日，A股上市公司一季报基本已经披露完毕。按照本期与上年同期披露数相比计算，可比的1600家上市公司2009年一季度的营业收入、净利润分别比上年披露的实际数增长-12.4%和-25.1%。在剔除金融板块之后，2009年一季度净利润同比增长-39.3%。如果剔除金融和石化两个板块后，2009年一季度净利润同比增长- 48.7%。虽然净利润今年1季度环比08年4季度增长了超过500%，但这实际上并没有考虑盈利增长的季节性因素，由此带来的乐观情绪并不理性。申银万国认为二季度财政刺激政策作用将逐步开始显现，如果需求开始出现回升，二季度净利润增速将比一季度有所回升。从全年的角度来看，沪深300整体盈利预测仍处于持续上调中。据今日投资在线分析师统计数据显示，截止4月28日，沪深300成份股09年盈利预测增长率为19.74%，已持续一个月上调。从分析师的观点看，多数认为随着宏观经济的逐步好转，以及企业去库存化结束成本的逐步降低，09年下半年上市公司业绩或迎来拐点。 经济数据也显示经济2季度继续反弹 4月中国制造业PMI达53.5%继续保持回升，显示经济2季度继续反弹。节后即将浮出水面的4月份信贷数据将令人关注，尽管政府不会在经济刚出现较为积极信号，但形势仍未稳定、基础仍然薄弱、经济仍然在通缩时就开始收紧流动性，但是新增贷款规模自然回落可能是必然的结果。中金公司认为较平稳的贷款增长将有助提高市场对经济增长质量与可持续性的信心，另外，更为关注中长期贷款的增长，以及非政府部门(主要是房地产)投资、发电与工业生产改善的情况。国务院常务会议节前宣布对现行固定资产投资项目资本金比例进行调整，这项政策有助于打消部分投资者对财政刺激(尤其是基础设施投资)进展持续性的担忧，同时稳固市场对未来保增长政策延续性的预期，对股市总体提供一定的支撑。 本周六成机构认为市场将继续振荡 今日投资在线分析师统计数据显示，13家机构对本周行情进行了预测，渤海证券等8家机构持较为中性的观点，他们认为本周市场继续振荡的可能性居大。其中，渤海证券认为，即将公布的4月份经济数据最为重要，进一步好转的数据将推动反弹行情延续，而数据的逆转则可能导致市场进入再次的回调。与此同时，国家高层进一步相关政策的动向也在密切关注数据的变化。就本周而言，在4月份数据公布之前，市场将继续保持短期横盘震荡的格局。招商证券也认为市场短期将继续振荡，主要原因是由于甲型H1N1流感仍在扩散，部分投资者变得谨慎，资金流入有所减少;部分小盘、题材股等需要时间消化高估值压力。中金公司等5家机构则持较为乐观的观点，他们认为深化经济体制改革任务、降低固定资产投资项目资本金的利好政策，同时数据将显示经济2季度继续反弹，保增长政策延续性的预期亦得以稳固，将再度鼓舞了A股做多信心。 政策刺激下的投资品回归 由于对中国的宏观经济仍持较乐观态度，中信证券认为在经济上行的趋势中出现部分经济指标的反复是正常现象，市场在流动性充裕的情况下难以出现深幅调整。坚持“周期+金融”的中长线投资逻辑，并将主要集中于挖掘市场中的结构性机会。“周期”的内涵也在不断演化，从去年底的建材基建类股票，到今年初的大宗商品，再到近期的可选消费品。在当前国家降低部分行业固定资产投资资本金比例的政策刺激下，建材和工程机械等投资品将再现投资机会。另外，安信证券认为大宗商品可能会有一定的机会，他们认为全球对美元贬值以及通货膨胀的预期将很难消除，而一旦消费出现复苏，加上由于各个财政刺激政策而带来的流动性重新泛滥，预计包括有色金属在内的大宗商品价格仍面临新一轮的上涨。 |
