| 据今日投资对“当前分析师关注度最高的行业”进行统计发现，近一周共有38家机构关注银行业，居分析师关注度排行榜前列。09年一季度，14家上市银行共实现净利润1080亿元，同比负增长8.47%，基本符合市场预期。 贷款规模较年初增长15%。1季度，上市银行共新增贷款2.64万亿，占行业增量的57.7%，合计贷款规模较年初增长15.3%，然而，资产增速普遍慢于贷款增速，仅为13%，说明各银行在息差缩窄的压力下积极调整资产结构，压缩低收益率的资产占比。 净息差大幅收窄。由于央行基准利率的下降和金融市场利率的走低，导致净息差和净利差大幅收窄。数据统计显示，从08一季度到09年一季度，国内主要商业银行的净息差下降40-90bp，下降幅度为15%-23%，因此虽然09年一季度贷款规模增长迅猛，使平均生息资产同比增长达到15-35%，但是净利息收入增长仅有-5%-+5%。 不过，中金公司认为，近两个季度息差大幅缩窄已基本释放贷款重定价压力，2季度息差继续下行的速度将显著放缓，贷存比上升、存款定期化放缓、新增贷款结构改善和市场收益率回升使得行业净息差水平有望在2季度见底。申银万国也表示，09年政府推动的基建项目是各家银行信贷投放的主要领域。随着二季度这些项目的逐步落实和用款高峰的到来，银行的中长期贷款有望大幅提升。而贷款结构的变化将带动净息差止跌回升，今年一季度净息差迅猛收窄约80个基点的情况有望缓解。预计09年上市银行净息差从2008年的3%下降到2.4%，约收窄60个基点。 资产质量保持稳定。上市银行1季度不良贷款余额环比下降70.7亿元，或2%，不良率下降32bp至1.76%，显示宏观经济启稳以及流动性充裕环境下，银行的资产质量风险在逐步下降。 大幅计提拨备。由于全球金融危机和宏观经济不景气的影响，一季度各银行都对于先前发放的贷款和进行的证券投资都充分进行了资产减值和不良拨备。以中行、工行、建行为例，三大行的资产减值损失分别为42亿元、58.43亿元和8.92亿元。虽然大幅计提拨备使银行业整体的不良率和不良余额仍然实现了双降，但是大多数银行的资本充足率都受到了影响。以工行、交行、招行为例，一季度末，三家银行的资本充足率分别为12.11%、12.77%、10.95%，核心资本充足率分别为9.97%、8.88%、6.54%，都比去年一季度出现了一定程度的下滑，从而给银行整体的经营带来了一定压力。 另外在一季度贷款快速增长的格局下，银行业中长期内是否将为信贷狂飙突进买单成为部分投资者的隐忧。渤海证券表示，由于贷款规模上升，09年的不良率将出现下降;不良余额由于实体经济转暖需要更多的数据确认，但有上升的风险。由于天量新增贷款的基数效应和资产质量滞后的特点，09年银行业资产质量下行风险顺延，预计在第四季度或者待经济形势出现根本性好转时，银行业才会集中暴露出资产质量问题。不过莫尼塔公司表示，从通胀、国际收支以及资产价格等多个方面来看，贷款急剧扩张对银行业的负面影响并不明显。第一，通胀加剧对银行的负面影响相对间接。第二，信贷扩张对我国国际收支方面的干扰十分有限。第三，信贷投放的放大将推高国内资产价格，为银行贷款提供重要的保护垫。 分析师大多仍看好银行业。其中国泰君安表示，09年上市银行净利润有望实现8.3%的正增长，1季度为净利润同比增速低谷，2季度的净利润有望实现零左右的同比增长，而3、4 季度将有较为明显的净利润同比正增长。基于较为确定的正增长预期和估值优势，维持银行股的增持评级。 中金公司表示，虽然长期结构性问题使得中国经济短期内难以进入长期持续增长轨道，但宏观经济的稳定使得银行基本面表现出改善迹象，净息差有望提前至09年中期见底，资产质量亦将好于市场预期。目前，A股银行09年平均市净率和市盈率分别为2.05倍和12.7倍，处于市场低端。基于市场流动性、基本面改善和相对估值水平， A股银行的配置价值提升，跑赢大盘的可能性加大，维持“审慎推荐”的行业评级。 |
