| “购买这些席位符合我投资的两大基本原则。第一，我们已找到某种廉价的东西；第二，强有力的涨势即将发生。 这些原则听起来再简单不过，但确实成功投资的诀窍，是对准确判断的报答。低价出现的时候大多数的投资者都能看到机会，困难的是看到它在不久的将来将呈涨势。在这一点上就体现出分析市场及其历史的重要性。 在我教金融课的时候，总是训练学生们通过研习他们所能了解到的有关某一个特定历史时期的所有情况，去做他们自己的预测。从哪些情况中可以看出1929年的纽约市场会崩溃？你怎么能够判断出美国南北战争后，曼哈顿的房地产价格会直线上升？第二次世界大战之后，蒙哥马利·沃德作出的预测是经济会衰退，于是偃旗息鼓，撤出了资金，而希尔斯·罗巴克正确地预测出经济会飞速发展，因此在股市上大发利市。投资者靠什么判断押哪个公司的宝？ 不错，也许我的时机掌握得不好。我通常出击过早。由于我从来不是个出色的贸易商，不是那种会不失时机地大进大出的主儿，我总是放长线钓大鱼。“ 对哥伦比亚商学院的学生讲： “我让你们看股东签署的委托书、过去的年报、内部报告等，都是有原因的，这会让你们以透视的眼光观察事物的发展进程。变化都是有原因的，你们必须要发现到底是什么原因。你们最好那些股价过去曾触及多少的事情给忘了，这和现实社会里的赚钱毫无瓜葛。你能赚钱是因为主要趋势发生了变化，我们要寻找哪些变化！ 常问学生的问题： 你确实这样认为还是根据学习经验猜的？ 事情出现恶化的时期有多长？30年、10年、还是8年？ 你认为最重要的变化是什么？ 你怎么想的？ 你跟踪上市公司一定要对其财务数据与偶很清晰的了解，要从一些长期变化中知道这些公司是赚是亏，比如从新技术、从新政府的支出政策或者从美国人口中的年龄等信息中滤出上市公司未来的盈利状况。 如果一家面临困境的公司能在逆境中生存下来，经历了风雨洗礼的这家公司一定会比同业者更有竞争力。 “我从未听说过你说的这个信息。回到10年前，找找到底发生了什么事儿。谁会受这些需求变化的影响？你们一定要搞明白为什么现实社会的人愿意花费真金白银买这些东西的？“ 为了培养学生们用透视历史的方法了解一个更为广阔的市场，在他的课上，他会问他的学生：谁能在那个时间点预见到未来的一个趋势？比如说当橡胶只有2每份的时候每个人都会说：“橡胶怎么会涨呢？”结果橡胶真的涨了12倍。 对于一个大家都关注到的现象，他总是会不断地追问学生们：“在那个时间点你会看到什么？”有的学生会因此告诉他，也许因为战争或者其他因素引起价格上涨。罗杰斯就会接着追问学生，你们怎么知道在那个时间点会有战争呢？然后让学生去研究。 在美股牛市中，不管是IBM、GE还是其他大公司，总是重复同样的盛况：牛市上涨总是不断有利好消息和各种“必然”原因支撑市场飚高。市场上总会有一个声音：“这次会有所不同”等等，怎么会有不同呢？股指潮起潮落，市场没有特例。 |
