| 对于A股近期走势，我们认为回补缺口的技术性调整之后，股指将重新上扬，但维持2季度冲高回落的观点不变。 一：近期策略观点 作为股票市场的投资者，我们整天和Profit、Inflation和Growth(PIG)打交道，PIG已成为投资者的“三大法宝”。 1季报已经基本披露完毕，数据并不理想，A股可比上市公司累计净利润同比增速创历史新低，达到-20%，低于08年全年-13%的业绩增速，但远好于08年4季度单季度-81%，业绩同比最坏的时期已经过去，09年业绩会逐月同比好转。 支撑这个结论的逻辑在于物价水平可能已经触底，下半年步入温和通胀，而信贷大幅放松是经济回暖和复胀的关键原因(完美的PIG分析框架!)。 我们更关注“猪周期”(hog cycle)，尤其是房地产市场的“猪循环”。 年初以来火热的销售状况并未成为新一轮房地产投资“猪循环”的催化剂，地产市场尚难言反转。 但是，销售向好带来开发商资金回笼，房地产投资的复苏可能在滞后3-6个月到来，这点对整体经济的复苏意义重大。从中长期来看，中国地产市场仍然面临着小婴儿潮置业、城市化等因素刺激，房地产前景仍然值得看好。 目前，国内股票市场对猪流感的反应和SARS期间非常类似，猪流感将是未来一段时间股市的重要不确定因素。 对于A股近期走势，我们认为回补缺口的技术性调整之后，股指将重新上扬，但维持2季度冲高回落的观点不变。 二：近期选股思路 我们重点跟踪了地产和化工行业的价量数据： 对于房地产，行业研究员从四个层面给出了个股挖掘线索，重点推荐的个股是：浙江广厦、新湖中宝(新湖创业)、香江控股、金融街等;对于化工，我们建议重点关注海利得与山西三维的投资机会。随旺季需求的推动，水泥平均价格自08年10月份首次出现上涨。 但行业研究员维持相对谨慎的态度，建议从西北水泥股转向东部，尤其是海螺水泥。 最后，市场回调给投资者带来调换持股结构的好机会，我们对推荐股票池进行更新。 主题性投资机会建议继续关注并购重组和上海本地股。 |
