| 大盘在上周整体呈现为振荡的格局，4月24日上证指数报收于2448.6点，与前周末的2503.94点相比下跌2.21%，沪深300的走势与上证指数类似，环比下跌2.94%，市场虽然小幅振荡下跌，但由于上市公司去年和今年一季报的业绩不佳，亏损公司数量在增加，导致市场整体PE水平不降反升，A股市场的整体PE在4月28日时为21.34倍，与4月10日19.98倍的水平出现了小幅度的上升。市场PB水平则出现了小幅度的下降，上周末为2.78倍，相对历史较高水平还算比较合理。经济刺激政策的不断推出、短期经济的回暖以及流动性的充裕有效提升了市场估值水平。但是国内经济依然还不是很明朗，特别是美国乃至全球经济何时才能见底也不清晰，2009年的经济形势不确定性依然较大，市场估值也仍存在一定的不确定性。 分行业来看，涨幅靠前的主要是家电、食品饮料、餐饮旅游、公用事业和服装纺织，这些板块都是业绩有明显改善，且在反弹中涨幅不大的行业。跌幅靠前的行业主要有银行、有色金属、房地产和农林牧渔，有色金属和房地产是近期涨幅较大的行业，基本面的因素也造成其回落走势;银行由于资产质量的隐忧，市场分歧也较大。从近期的走势来看，题材股出现了冲高回落的走势，可以看到由政策和资金推动的估值修复临近尾声，市场的关注点正向基本面上转移，随着年报和一季报的披露，业绩情况将成为决定行业板块和个股表现的重要因素。 上市公司一季度业绩情况各不相同 统计显示，就目前披露的1002家上市公司的一季度业绩情况来看，净利润出现同比增长的有7个行业，下降的为18个行业。增长的行业是医药生物、餐饮旅游、信息服务、食品饮料、金融服务、公用事业和服装纺织。而毛利率同比增长的有9个行业，分别是医药生物、餐饮旅游、信息服务、食品饮料、公用事业、服装纺织、信息设备、家用电器和农林牧渔行业。整体而言，中信建投认为09年第一季度上市公司业绩情况依然不乐观，但是部分行业已经出现复苏，如家用电器和餐饮旅游;有些行业则是保持连续的增长势头，如医药生物和信息服务;而有些行业则出现了大幅改善，如公用事业和服装纺织。同时，统计了已经预告09年半年报业绩的222家上市公司的情况，预增的上市公司数为61家，主要分布在农林牧渔、信息服务、医药生物、家用电器和机械设备行业。 09年沪深300综合盈利预测仍处于持续调高中 据今日投资在线分析师统计数据显示，上市公司2009年的盈利增速一致预期仍处于调高的过程中。沪深300成份股09年盈利预测增长率为19.74%，较上周调高2个百分点，较上月调高近5个百分点。莫尼塔指出，随着实体经济的筑底(特别是考虑到超预期的信贷投放以及十分强劲的固定资产投资增速)，生产者物价绝对价格水平已经基本筑底，并可能出现底部波动的情况。价格水平的驻底与盈利水平驻底基本同时发生。虽然整体平均绝对物价水平因为较多行业面临产能过剩很难立刻重拾升势，但是在众多产品中，那些供给面相对健康而需求面又率先复苏产品价格有望率先筑底反转，进而推动相关行业盈利水平反转。从数据分析看，招商证券认为，2008年下半年经济形势由通胀向通缩急剧转换，上市公司的毛利率快速下降、资产减值准备计提激增，导致08年的利润增速下降到-10%以下。2009年1-2月份虽然仍处高价库存消化期，但投资者已经预期盈利反弹，上市公司盈利增速一直预期仍然较低，但开始步入调升过程之中。 临近五一假期 市场心态趋于谨慎 临近五一假期，本周仅有4个交易日。今日投资在线分析师统计数据显示，17家机构对本周行情的预测，其中13家机构认为节前市场恐无心恋战，以窄幅振荡的可能性居大。其中，中金公司就表示，考虑到上周股市冲高回落挫伤市场人气，而政策和业绩上亦鲜有亮点，预计投资者本周普遍会持谨慎心态对待，成交量可能呈现一定幅度的萎缩。国信证券也认为，虽然市场持续下行空间有限，但从较长时间来看，由于经济的不确定性仍然较大，再考虑到限售股的潜在冲击，市场估值仍可能面临一定的考验。上海证券指出，政策、流动性与估值是本轮反弹的主导因素，流动性预期与估值预期的短期负面变化正在对市场形成调整压力，但政策作为反弹行情赖以依托的“底线”积极效应依然存在。因此，短期大盘面临调整压力，但平衡震荡的基本趋势尚未受到实质性的动摇。本周大盘趋势将表现为重心略下移的震荡走势。 关注业绩增长行业和个股 在宏观经济政策和资本市场政策都是正面的情况下，市场整体将保持活跃态势，但随着上市公司业绩的逐步披露，单纯的概念炒做将逐步降温，而上市公司真实的盈利状况和前景将成为影响股价的重要因素。中信建投认为可以关注业绩支撑较强的板块和个股，可重点关注医药、餐饮旅游、食品饮料、信息服务和公用事业行业。中金公司也建议行业配置上回避前期涨幅较大的行业和个股，偏重有业绩支持的行业与个股。建议关注金融、能源、医疗、消费等前期涨幅不大，而1季报业绩同比尚可的行业。另外，他们还认为世博会即将迎来倒计时一周年，建议投资关注世博主题投资个股，主要集中在建筑工程、交运及设施、消费及房地产等板块。 |
