| <P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-INDENT: 24pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt; mso-hansi-font-family: 宋体; mso-bidi-font-family: 宋体">彼得<FONT ><SPAN XML:LANG="EN-US">. 林奇的成长历史，以及林奇定律“林奇进步股市下跌”。</FONT> <P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-INDENT: 24pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt; mso-hansi-font-family: 宋体; mso-bidi-font-family: 宋体">彼得<FONT ><SPAN XML:LANG="EN-US">. 林奇在投资方面，选择的是在投资实践上做得好的富达基金的同事，而不是沃顿商学院那些信奉定量分析和随机漫步理论的教授们。</FONT> <P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-INDENT: 24pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 15pt">第二章专业投资者的劣势 <P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-INDENT: 24pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt">专业投资者受制于种种矛盾之中，伟大的，特立独行的成功投资者十分罕见。大多数的基金管理者都是中年人，经历过大风大浪。 <P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-INDENT: 24pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt">（我国的基金经理大多是乳臭未干的年轻人，没有经历过几轮牛熊转换，经验太少，沉淀太轻） <P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-INDENT: 24pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt">华尔街的滞后性，只有在许多大型机构投资者都认为一只股票适合于购买，并且许多华尔街的分析师将其列入推荐购买的名单之后，专业投资者才会购买，如果有人购买其他人都没有买的股票是不敢想象的。 <P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-INDENT: 24pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt">表现优异的小公司很少有分析师跟踪，而都扑在有名的大公司上。 <P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-INDENT: 24pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt">当生存面临风险时，只有极少数的专业投资者才有勇气敢于购买不知名的公司股票，其余大多数专业投资者会毫不犹豫的放弃赚大钱的可能性而选择亏小钱的确定性。华尔街有一条不成文的潜规则：如果你购买的是<FONT ><SPAN XML:LANG="EN-US">IBM 的股票而使客户资金遭受损失，那么你永远不会因此而丢掉你的饭碗。</FONT> <P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-INDENT: 24pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt">机构投资者的潜规则：洛克菲勒牡蛎，即一家共同基金在任何一家上市公司的持股比例不得超过总股本的<FONT ><SPAN XML:LANG="EN-US">10% ，而且对于任何一只股票的投资总额不能超过基金总资产的<SPAN XML:LANG="EN-US">5% 。</FONT> <P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-INDENT: 24pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt">业余投资者要独立思考，可以自由决定购买一只或多只股票，如果找不着基本面良好，十分具有投资吸引力的股票，业余投资者可以什么股票都不买，然后等着更好的投资机会出现在行动。 <P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-INDENT: 24pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 15pt">第三章股票投资是赌博吗 <P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-INDENT: 24pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt">长期而言，股票的投资收益率总是一枝独秀，从<FONT ><SPAN XML:LANG="EN-US">1927 年以来，普通股票的平均投资收益率为<SPAN XML:LANG="EN-US">9.8% ，而公司债券为<SPAN XML:LANG="EN-US">5% ，政府债券为<SPAN XML:LANG="EN-US">4.4% ，短期国库券为<SPAN XML:LANG="EN-US">3.4% 。根据消费价格指数<SPAN XML:LANG="EN-US">CPI 计算，长期通货膨胀每年为<SPAN XML:LANG="EN-US">3% ，扣除通货膨胀率后普通股票的实际年收益率为<SPAN XML:LANG="EN-US">6.8%, 而短期国库券这种以最保守和最明智而闻名的投资工具的实际年投资收益率却几乎是零。</FONT> <P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-INDENT: 24pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt">尽管股票<FONT ><SPAN XML:LANG="EN-US">9.8% 的收益率与债券<SPAN XML:LANG="EN-US">5% 的收益率相差<SPAN XML:LANG="EN-US">4.8% ，但股票长期投资收益率远远超越公司债券和国库券，其原因是：投资股票时投资者可以从公司的增长中分享到相应的回报，而投资债券的投资者不过只是公司吸引的闲置资金的一个最方便的来源而已。</FONT> <P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-INDENT: 24pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt">投资股票有风险，投资债券也有风险。 <P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-INDENT: 24pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt">股票投资只要有<FONT ><SPAN XML:LANG="EN-US">60% 的股票表现与预期的一样，就足以在华尔街创造一个骄人的投资业绩记录了。</FONT> |
