| 任何时候都保持理性，始终坚信自己的独立推断，不随风起舞。首先这些企业的业务相對简单，通过一定的学习都能够很好地理解，甚至成为行业内的专家；其次，这些企业的未来业绩和成长性是比较容易测定的，因为巴菲特进行的是股权的投资，他所追求的是长期稳健的利潤。如果巴菲特不能坚持他自己的投资理念的话，他也就不是现在的巴菲特了。巴菲特的投资對象都要经过长期的观察和跟踪，并且要在适當的时机才会进行大量的投资，而投资的先决条件是要企业具有相當优良的品质。①企业具有“特许权”。②有稳定的经营史。巴菲特對geico的大举投资，较大的原因是對公司的主要经营者具有相當的信心。④企业的财务应该稳健。⑤资本支出少、现金流量充裕。對简单，通过一定的学习都能够很好地理解， 沃伦·甚至成为行业内的专家；其次，这些企业的未巴菲特是迄今为止全球最成功的投资家，他完全依靠在证券市场进行投资赚取了数百亿美元的财富，但是他似乎又置身证券市场之外，他没有股票行情接收机也从不使用价格走势图表。他每天阅读大量的财务报表以及企业、行业的相关资料，對企业形成完整的“概念”后，才决定是否买进或卖出股票。他拒绝融资也绝不进行杠杆交易，其独特的投资理念和操作策略使其资产四十多年连续成长，年复利增长超过到28%。對简单，通过一定的学习都能够很好地理解， 一、投资企业而不是股票 立推断，不随风起舞。首先这些企业的业务相 1、股票的实质 巴菲特：其实质是股票持有人拥有和治理企业的权利，巴菲特正是充分了解并利用了这种权利使自己獲得成功。當大部分投资人在价格波动的夹缝中来回奔波时，巴菲特抓住的是价值提升的主线，他注目的是长期的资本利得。甚至成为行业内的专家；其次，这些企业的未 2、把自己當成企业的经营者 立推断，不随风起舞。首先这些企业的业务相 在巴菲特投资的过程中，他基本不直接参与投资對象的企业经营活动，但是他一直把自己當成是企业的经营者来看待。从研究财务报告、分析行业动态开始，他就始终以经营者的视角来看问题。在进行任何一项投资之前，他就已經把投资對象的情况了解得一清二楚，甚至成为了行业的专家。 3、远离市场對简单，通过一定的学习都能够很好地理解， 對于巴菲特来說，股市的价格波动只是“市场先生”的游戏而已，它所能提供的是在“市场先生”情绪低落时给出的令人中意的报价，他也确实常在股价大幅回落时大量买进自己了解的公司的股票。但是巴菲特认为，在他购买了某支股票之后，哪怕证券市场关闭数年，對他的投资也不会造成影响，因此，他對股价平时的波动根本不关怀，也不在意。所谓工夫在诗外，巴菲特远离了市场，他也由此战胜了市场。任何时候都保持理性，始终坚信自己的独立推断，不随风起舞。 甚至成为行业内的专家；其次，这些企业的未 二、找寻成长的价值 1、在自己熟悉的领域内投资 任何时候都保持理性，始终坚信自己的独 首先这些企业的业务相對简单，通过一定的学习都能够很好地理解，甚至成为行业内的专家；其次，这些企业的未来业绩和成长性是比较容易测定的，因为巴菲特进行的是股权的投资，他所追求的是长期稳健的利潤。 立推断，不随风起舞。首先这些企业的业务相 如果巴菲特不能坚持他自己的投资理念的话，他也就不是现在的巴菲特了。 2、优质企业的标准對简单，通过一定的学习都能够很好地理解， 巴菲特的投资對象都要经过长期的观察和跟踪，并且要在适當的时机才会进行大量的投资，而投资的先决条件是要企业具有相當优良的品质。 任何时候都保持理性，始终坚信自己的独 ①企业具有“特许权”。巴菲特认为这种企业的特许权表现为，产品具有无可替代的特别商品形式的价值（品牌、过桥收費等）。如，可口可乐； ②有稳定的经营史。巴菲特對所投资的對象都要作较长期的考量，并希望其未来是可以预见的； 任何时候都保持理性，始终坚信自己的独 ③经营者应理性、忠诚，并始终以股东利益为先。巴菲特對geico的大举投资，较大的原因是對公司的主要经营者具有相當的信心。 立推断，不随风起舞。首先这些企业的业务相 ④企业的财务应该稳健，经营效率必須较高，并由此獲得良好的收益，巴菲特投资的企业均有较高的毛利率； ⑤资本支出少、现金流量充裕。巴菲特對那些固定资产收益率的公司很不感兴趣，认为它会大量侵蚀企业的现金流。来业绩和成长性是比较容易测定的，因为巴菲 三、买入，长期持有 立推断，不随风起舞。首先这些企业的业务相 1、实质价值是基础 作为格拉汉姆的嫡传弟子，巴菲特秉承老师的教导，始终以企业的实质价值作为投资的首要标准。由于市场往往会因为投机的原因而使得股价出现偏离价值的现象。如果认为企业优秀就不计成本买进的话，显然达不到投资的目的。當股价偏高时，巴菲特所要做的就是耐心地等待，并继续进行跟踪，直到股价进入他认为合理的范围才开始介入。在1989年美国的股灾时，巴菲特以相當廉价的价格购买了大量的可口可乐公司的股票。對简单，通过一定的学习都能够很好地理解， 以相對低的价格购买股票与资金的回报率要求也有相當大的关系，巴菲特在进行一项投资时，對所投资企业的未来价值有一个预估，并由此而折算出投入资金的回报率，如果买入时价格过高，资金的回报率必定受到影响，而要是预估的资金回报率低的话，显然等待更为合適一些。 對简单，通过一定的学习都能够很好地理解， 2、长期持有，复利增长的魅力 一旦买入某企业的股票，巴菲特就会做较长期的持有，他认为，没有什么時間值得把优质的企业卖掉。由于投资之前着眼的就是企业的未来价值，那么，仅仅因为股票出现了差价就把它卖掉将是相當愚蠢的行为。對象可口可乐公司的股票，他认为，卖出的時間是永远。 任何时候都保持理性，始终坚信自己的独 资金的复利增长为长期投资提供了较好的依据。巴菲特显然了解了复利增长的奥妙，他的投资年复利增长为28.4%，已經成为全球的超级富豪。 甚至成为行业内的专家；其次，这些企业的未 3、集中投资 许多投资者把“不要把鸡蛋放在一个篮子里”當成为投资的至理名言，认为分散投资可以降低投资风险。巴菲特對此很不以为然，他认为，如果投资者對企业不很了解而进行所谓的分散投资，显然并不会降低资金的风险，而相反，如果妳對企业有了充分的认识，分散投资的同时实际上也分散了利潤的猎取。對简单，通过一定的学习都能够很好地理解， 在巴菲特的整个投资生涯中，曾经购买过的股票有上百种，而最终使其獲得巨大成功的实际上不到十家，其1996年的投资组合显示，他的八大重仓股占了其227亿总市值的87%。包括可口可乐公司，吉列，美国运通银行，富国银行，联邦住宅贷款抵押公司，迪斯尼公司，麦當劳，华盛顿邮报等，这些企业的股票都是在他大量买进后长期持有的。 對简单，通过一定的学习都能够很好地理解， 甚至成为行业内的专家；其次，这些企业的未 沃伦·巴菲特的12项投资要点 1、利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。 對简单，通过一定的学习都能够很好地理解， 2、买价决定酬劳率的高低，即使是长线投资也是如此。 甚至成为行业内的专家；其次，这些企业的未 3、利潤的复合增长与交易費用和税负的幸免使投资人受益无穷。 4、不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来5至10年能赚多少。 来业绩和成长性是比较容易测定的，因为巴菲 5、只投资未来收益确定性高的企业。 来业绩和成长性是比较容易测定的，因为巴菲 6、通货膨胀是投资者的最大敌人。 7、价值型与成长型的投资理念是相通的；价值是一项投资未来现金流量的折现值；而成长只是用来决定价值的一项预测过程。 對简单，通过一定的学习都能够很好地理解， 8、投资人财务上的成功与他對投资企业的了解程度成正比。 對简单，通过一定的学习都能够很好地理解， 9、“安全边际”从两个方面协助妳的投资：首先是缓冲可能的价格风险；其次是可获的相對高的权益酬劳率。 10、拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。 任何时候都保持理性，始终坚信自己的独 11、就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。 對简单，通过一定的学习都能够很好地理解， 12、不理会股市的涨跌，不担心經濟情势的变化，不相信任何预测，不接受任何内幕消息，只注意两点：a、买什么股票；b、买入价格。 |
