| 据今日投资在线分析师统计数据显示，钢铁行业在强势行业排行榜中近六个月排名一直较为低迷，目位排名第69位，在所有四级行业中排名靠后。应该说市场上已经逐步认可去年底是钢铁行业最坏形势，行业的需求情况和盈利情况也都在逐步的好转。而目前影响市场的因素主要集中在年报季报业绩的公布，以及钢价是否能启稳反弹。这其中，市场上更担心的是后期不确定的风险，而不是已经存在的损失，正如漫漫长夜中等待楼上的最后一只靴子落地方能安心休息。因此，不管年报季报的业绩如何，对股价的影响都已过去，这只“靴子”已经落地了。而目前对钢价的主要影响因素取决于原材料价格能否启稳，如果原材料价格大幅下跌必将拖累钢价的上涨，进而影响市场的情绪。因此期待着“铁矿石长协价谈判”这最后一只靴子能尽快落地。 从盈利情况看，多家上市钢企一季度预亏，最坏时刻或将过去。近期，鞍钢股份、马钢股份、包钢股份、首钢股份、本钢板材公布08年年报，业绩同比下滑幅度均在50%以上;八一钢铁、长城股份、三钢闽光、华菱钢铁发布一季度业绩预告，均告亏损：本钢板材和首钢股份公布一季报，这两家钢企一季度实现微利。天相投顾认为，随着钢材需求进入旺季，国家大中型建设项目的实施，长协矿价格的下降，以及高价存货的消耗接近尾声，钢铁行业最坏时刻或将过去，行业整体盈利能力环比或将好转。 从市场表现看，最近六个月钢铁板块一直跑输大盘，钢铁指数涨幅低于沪深300指数近10个百分点。从估值来看，按照08年收益计算的动态市盈率，目前钢铁板块的市盈率水平大幅低于沪深300平均市盈率。不过，关于钢铁行业估值，现阶段国泰君安更倾向于以市净率法(PB)为主，相对淡化PE估值，理由有两点：1、钢价和原燃料价格变动剧烈，使得准确预测公司盈利非常困难，PE估值可靠性差;2、行业处于周期谷底，钢企普遍处于盈亏平衡边缘，PE过高甚至可能为负，比较起来缺乏意义。他们认为，绝对PB位于历史均线下方意味着，与历史纵向比较，目前钢铁板块估值仍显便宜;相对PB处于历史底部趋势则预示着，与其他行业横向比较，未来钢铁板块超越大盘获取相对收益是大概率事件。 二季度对钢铁行业来说，是至关重要的一个季度。由于季节性的影响，二季度对于钢铁行业来说往往是一年之中的旺季。不仅如此，由于全行业在去年四季度将出现大额的亏损，今年一季度盈利也非常困难，因此，二季度钢材价格若能有所起色，将是行业重新恢复盈利的第一个季度，也将使得行业出现连续两个季度的回暖。至于投资的节奏，在政府坚定地保增长战略中，长江证券认为无需担心。从目前的情况来看，有部分数据已经出现了部分回暖的迹象。PMI指数连续回升，6个月首次回升至50以上，这表明经济活动有持续恢复。固定资产投资也出现了明显的加速，政府主导的投资拉动正在逐步产生效应。下游行业上看，几乎主要的用钢行业都在回暖。从逻辑上说，销量的回暖将会逐步传导至开工，进而传导至采购原材料。因此，随着下游行业的逐步回暖，预计在二季度对钢材的采购也将逐步增加。 多家机构认为钢铁板块走势有望超越大盘 据今日投资在线分析师统计数据显示，多家机构认为08年4季度的钢铁行业盈利最差时刻已经过去，未来在行业盈利转暖的支撑下，走势有望超越大盘。其中，国泰君安认为钢铁板块绝对PB位于历史均线下方，相对PB处于历史底部，说明目前钢铁板块估值仍显便宜，未来走势超越大盘获取相对收益是大概率事件。申银万国也认为目前的钢铁板块相对PB处于历史底部，而绝对PB也位于历史均线下方，说明目前钢铁板块估值仍显便宜。特别是在行业盈利逐步好转的趋势下，现有的估值未能反应后期盈利的变化，未来钢铁板块走势超越大盘获取相对收益是大概率事件。中金公司基于钢材价格见底，未来随需求回暖而回升的预期，钢铁股可提前布局。长江证券指出，由于钢铁板块表现较弱，钢铁行业PB估值依然处于相对大盘的低位。这使得钢铁行业出现了一定的安全边际，也使得对钢铁行业的投资能抱有更多的预期。 2季度钢铁板块具备三大股价催化剂 基于行业已经熬过景气寒冬、未来国内外需求缓慢复苏背景下行业盈利改善趋势基本已确立，国泰君安将钢铁行业投资评级上调至“增持”。他们认为，2季度钢铁板块具备三大股价催化剂：一是钢价触底反弹;二是盈利环比改善;三是估值相对便宜。 个股方面，国泰君安2季度重点推荐四类组合： 1、业绩相对稳定组合(可规避一季报业绩风险)：新兴铸管、宝钢股份、武钢股份、南钢股份、唐钢股份; 2、基建受益组合：华菱钢铁、八一钢铁、三钢闽光、马钢股份、莱钢股份; 3、资源一体化组合(有望受益于长协矿最终降幅低于市场预期)：凌钢股份、酒钢宏兴、唐钢股份、西宁特钢; 4、重组并购题材组合：杭钢股份、韶钢松山、包钢股份、抚顺特钢。 |
