| 投资要点： 广船国际目前手中船舶订单饱满。受益于造船行业景气火爆，广船国际目前手中订单饱满，截止到2007年11月份，广船国际手中订单有62艘船、284万载重吨，合计30亿美金，排产安排到2011年。 产能增加和产品价格上涨是推动广船国际业绩提升的两大推动力。广船国际主要产品为灵便型液货船，未来几年造船订单价格持续走高;且技术进步推动广船国际产能提高，产能提升成为广船业绩提升的又一个推动力。 后续存在资产注入的可能。中船集团很可能将广州文冲船厂注入广船国际，以实现小型船舶资产整体上市的目标。如果资产注入，可增厚广船国际业绩30%左右。 风险分析：通过人民币套期保值业务，人民币升值对广船国际不会造成业绩损害，反而是短期利好因素;钢材价格上涨会影响当期业绩(钢材涨价500/吨，广船国际EPS下降0.17元)，在目前船舶供不应求的情况下，钢材成本上升会被在未来的订单中顺利转移出去。 预计2007-2010年广船国际每年的EPS分别为1.85元, 2.67元, 3.22元, 4.00元，2007-2010年广船国际的PE分别为41倍、28倍、24倍、19倍。比国外同业估值要高，但是考虑到广船国际比国外同业具有更快的业绩增长速度，广船国际估值理应获得一定的溢价，特别是考虑到未来资产注入业绩增厚，股价在资产注入之后，还有上升空间，建议买入。 |
