| 周二沪深两市受隔夜美股大跌3.56%的影响低开，之后在餐饮旅游和商业贸易板块上涨的带动下略有反弹，但是金融、有色金属和采掘等大权重板块的大幅下挫的影响下大盘持续振荡下行，至收盘，沪深两市分别收于2535点和9640点，分别下跌21点和152点。大盘成交量上，沪深两市分别成交1578亿和852亿，继续维持相对较高的成交量。 从板块的表现上，周二上涨幅度较大的有餐饮旅游、纺织服装和商业贸易等板块。这三大板块基本属于反弹以来上涨幅度较小的板块，当大盘站上年线，这些板块开始了补涨行情。餐饮旅游板块中的东方宾馆、万好万家、首旅股份今天均有较大的涨幅，我们认为除了补涨外，“五一”小长假以及旅游旺季的到来都给这些公司业绩带来良好的预期。而商业贸易中的百大集团、益民商业、长白集团的表现也非常抢眼。而金融、有色金属和采掘煤炭等板块表现较差，我们认为像有色金属和采掘煤炭等板块前期涨幅相对过大，市场中获利盘对未来的上涨空间缺乏信心，而基本面未有明显的改善，使得走势的压力越来越大。对于金融板块，受到周一隔夜美股金融板块的影响较大，特别是市场对于超大信贷量之后的坏账压力的担心，使得该板块上行的动力也明显不足。 昨夜的美股大跌虽然对A股市场周二的走势影响有限，但是我们认为美股的本次大跌对于未来的A股走势的影响不容小觑。昨日领跌美股依旧是金融板块，面对盈利的超预期，市场更多关注却是拨备的大幅度提高，这一现象显然预示着金融危机导致的经济衰退依然危险，轻易见底的可能性不高。从道指的形态来看，本次下跌是道指从6440点反弹以来重新回到8000点之后一次大幅度下跌，是否前期振荡箱体的下轨8000点将成为美股反弹的压力线，值得市场投资者密切关注。我们之所以如此关注美股的走势，原因在于美股反映了美国经济的走势，也节间的预示着中国宏观经济是否能够如预期般开始触底反弹。 3月份以来，从推动反弹的两大因素的变化来观察，资金面的变化小于政策面的变化。资金面上，从机构对于4月份信贷投放量上来看，增速和总量将继续保持高位，市场流动性充沛的局面也不会有太大的改变。政府救市的资金依然充足，市场中尤其是银行中的现金也依旧充沛。但是政策面变化却悄然而至，首先具体的政策明显减弱，政策热点模糊。当然，我们不认为政策会限制市场的反弹。管理层在3月份和4月份做的更多的是对于经济数据的解读，我们认为3月份和一季度的数据虽然有明显的改善，但是出口数据依然严峻，劳动密集型企业收缩的势头没有明显改变，如果大量低收入人口失业，必然对进行中的扩大农村消费和提振内需给予打击，我们认为这一传导效应尚未显现。而房地产和投资的大幅度反弹，我们态度依然非常谨慎。房地产市场特点决定信心最为重要，从众心理和乐观的媒体宣传有误导的可能，使我们不得不联想到股市3000点时的反弹。而投资增速的反弹是理所当然，这是4万亿的投资的直接结果，市场不应对此产生过度的解读。综合我们观点，我们认为宏观经济的真正的反转来源应该是经济体本身而非刺激计划，而且反弹中新的经济模式尚未显现。因此，对此目前的经济数据我们的态度是相对的谨慎。 综合上述观点，我们有以下的一些认识：首先，当市场连创高位之后，我们更多的观察到的是热点的模糊和大量个股的上行能量的减弱，近日的振荡也显示了多空分歧的加大；其次，补涨板块的兴起对市场有导向作用，显示市场整体向上的能量有所减弱。 操作上，我们认为投资者必须遵循以下一些的操作思路：首先，减仓涨幅过大的板块和个股，多空的明显分歧造成这些板块个股大幅度的波动，风险逐步增大，机会也更加难以把握;其次，可以布局一些前期滞涨的板块，如食品饮料、餐饮旅游和商业贸易，这些板块中大量的公司涨幅有限，蕴含着一定的投资机会，风险也现对较小。第三，可以继续积极布局一些政策刺激的板块。 |
