| 摘录林奇比较著名的13条选准则： 1、名字枯燥乏味，甚至好笑（不会马上引起别人注意） 2、业务枯燥乏味（大部分投资者都在追热点赶时髦，这是人性的弱点） 3、业务令人厌恶（同2） 4、从母公司拆分出来（为保持公众声誉一般会保持优良资产，独立运作后效率更高） 5、机构没有持股，分析师不追踪（还没有大资金进场时价格还没有被抬高） 6、深受谣言困扰（股价短期一落千丈） 7、业务令人压抑（同2） 8、处于零增长行业（行业竞争趋于稳定，如果在稳定的行业很突出必然有特殊之处） 9、拥有利基（保护超额利润的壁垒，巴菲特称为特许经营权） 10、生产重复消费的产品（至少长期收益会保持稳定，能够产生稳定的现金流） 11、高科技的受益者（有效减少成本） 12、内部人士在购买股票（卖出有很多原因，但大量买入一般都是因为他们认为企业的价值高于价格） 13、公司在回购股票（同12） 对于这些定性分析，我将它们进行了归类： 收益方面由于：1、产品具有利基2、在稳定行业有竞争优势3、能够重复消费4、受益于科技发展，所以会在比较长的时间里获取超额收益。 价格方面由于：1、名字和业务没有吸引力2、没有引起机构和分析师的关注3、受不利传闻影响4、内部人士和公司正在回归股票，所以此时的价格可能比较有吸引力。 对于手握现金的稳定企业，要注意避免多元恶化。对于成长股，还可以考虑企业的盈利模式是否已经在其他地区成功，企业还有没有扩张空间。 林奇列举的重要财务指标： 1、产品销售比例（具体产品具体分析，发现企业真正的盈利点） 2、现金（当现金大于负责时，可以通过各种形式直接发给股东，相当于在股价中扣除） 3、负债（虽然负责不是越少越好，但超过50%的比例也比较危险，金融企业例外） 4、股息（熊市时具有支撑作用） 5、净资产（有高估或低估的情况，需要仔细分析） 6、隐蔽资产（以早期价格计价的自然资源，不再摊销的无形资产，不再摊销的专利权，其他公司的股份，税收减免等） 7、现金流（自由现金流才是真正的收益） 8、存货（存货计价方法会直接影响资产质量和收益，产成品存货大幅增加往往是危险的信号） 9、养老金计划（中国的工会没有外国那么难搞） 10、收益增长率（主要财务指标） 11、税后利润（税收影响） 这些财务指标主要是从收益和资产角度进行分析。从收益看，长期收益增长率和股价呈正相关，产品销售比例决定了发展前景，而现金流是最好的检验收益真实性的财务指标。从资产角度，应该全面理解净资产的真实价值，是否包括了隐蔽资产，现金和负债决定了企业的风险，存货可以直接观察经营变化。 对于上面的定性分析和定量分析，属于包括但不限于范围。如果需要，还可以根据行业的特征增加其他需要考虑的因素。 |
