| 事件： 事件：公司发布公告，2007年8月20日至2008年3月25日，海正集团减持海正药业无限售条件流通股份675万股，占总股本1.5%，至此海正集团已经减持总股本的5%，尚持有2亿股，占总股本的44.62%，其中有限售条件流通股1.78亿股，无限售条件流通股2248万股。 评论： 此次减持是因为海正集团股东会需要分红，减持总股本的5%后，海正集团如果需要继续减持需报直接控制人椒江区政府批准，处于控制权目的考虑，我们认为椒江区政府不会批准继续减持。第二大股东浙江荣大集团已经有4268万股可上市流通，但因为荣大尚处于重组过程中，股东正处于变更中，暂时不会发生减持。 海正药业经营正常，预计1季度销售收入增长20%左右，净利润增长超过40%，每股收益0.10元，海正药业面临良好的国际市场发展环境，公司传统下游客户是仿制药企业，向仿制药企业供应API；目前下游客户正在转向专利药企业和药品分销商，产品除了API，新增了制剂，这会给公司发展带来很大增量，公司目前合作专利药企业为先灵葆雅、礼莱等，随着EHS环保体系继续通过一些跨国专利药企业审计，未来专利药企业转移生产合作会日益增多。制剂出口预计在5月启动。 我们维持公司2008-2010年每股收益分别为0.50元、0.79元、1.10元，净利润复合增长率53％，根据我们的盈利预测，公司2008-2010年对应的预测市盈率分别为40倍、25倍、18倍，海正药业2007年母公司净利润率8.8%，盈利水平和世界仿制药企业、印度仿制药企业、国内仿制药企业相比都处于较低水平，我们认为随着产品结构进一步调整，3-5年海正药业净利润水平将到达13-15%的平均水平，我们看好海正药业中长期发展，维持买入评级。 |
