| <SPAN class=hangju id=zoom> 事项： <!--pic_cnt_start--> <DIV id=pic_cnt> <SCRIPT src="http://ay.eastmoney.com/main/adfshow?user=eastmoneyafp|em_content|2009_content_neiye_huazhonghua_300_250&db=eastmoneyafp&border=0&local=yes&js=ie" type=text/javascript></SCRIPT> <SCRIPT language=Javascript> </SCRIPT> <!--AdForward End--></DIV><!--pic_cnt_end--> 4月9日开始以大同为主的山西动力煤主产区坑口价格有所回调，调整幅度约为30元/吨，目前大同地区6000大卡动力煤坑口不含税价格约为350元/吨，5500大卡动力煤坑口不含税价格约为300元/吨，但我们判断目前价格回调只是一个短期局部现象，并非是趋势，中期我们仍旧看好。 评论： 前期秦皇岛煤炭库存持续回落，但成交价格却未如预期出现明显上涨，使得山西已复产的中小煤矿矿主普遍判断目前市场需求尚未真正回暖，而且随着周边省份相继复产，其判断新产能的释放会对目前的市场价格带来冲击，因此对市场前景相对悲观，这导致其原意出清手中煤炭库存。 目前正常生产的中小煤矿销售情况一般，并不十分乐观。据了解，一方面作为其省内主要销售对象的中小电厂和其他耗能企业，目前开工率一般，而且受到中小煤炭生产情况不稳定的影响，目前大部分企业愿意选择像大同煤业这样供应有保证的单位合作。 随着山西新一轮煤炭资源整合的开始，目前正在生产的中小煤矿主担心的已经不是现货煤是否能以更高的价位卖出而是自己在这一轮整合中能否生存下来的问题。从08年11月份开始的停产整顿，已经让大家看到了山西省政府对于煤炭行业超预期的总体控制能力，因此其希望在目前市场价格并不十分低的情况下，将手中的现货煤卖出以保证其目前的利益。 我们认为，目前动力煤坑口价格调整只是一个局部现象，但应不是大趋势。我们最关注的中小煤矿复产进程仍然缓慢，而且中小煤矿复产后到产能真正释放仍需要至少30天的时间（煤矿需要清理工作面等）；另据了解4月份山西中小煤矿大面积复产可能性不大，即使在5月份复产，其产能真正释放也需等到6月中下旬，届时动力煤传统消费旺季已经来临，新增产能将不足以对价格产生大的冲击。因此我们仍维持周一对目前市场的看法，中期看好。我们维持对大同煤业的推荐评级。 |
