| <SPAN class=hangju id=zoom> 周五，面对年内第6次加息，沪深市场小幅低开后走高企稳。调整多日的银行股表现平稳。工商银行略低开，收盘上涨1.52%；建设银行收盘微涨0.31%；中国银行则涨0.93%。在从紧货币政策的背景下，上市银行的未来业绩自然成为市场关注的焦点。那么，不对称加息对上市银行的业绩与投资价值有多大影响呢？此次利率调整，一年期存款基准利率上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。更值得关注的是，央行五年来首次下调了活期存款基准利率，同时大幅上调了短期定期存款利率，三个月定期存款利率上调0.45个百分点，半年期定存上调0.36个百分点。 非对称的利率调整，对银行业绩的影响直接表现在利差上。尽管此次一年期存贷款利差缩小，但由于活期存款利率下调，因此总体看对银行负面影响较小，活期存款占比高的银行甚至会从中获益。活期存款利率的下调一定程度上对冲了有期限存贷利差缩减的负面影响，维护了商业银行的息差空间。维护息差空间只是货币政策的次要目标，而且息差空间是否能真正维护，还与商业银行资产负债期限和结构配比相关，就本次调息而言，活期存款占比较高、一年及以内贷款占比较高的银行受益程度相对较大。三个月定期存款与活期存款间的利差扩大54个基点至2.61%，反映了引导存款定期化的政策取向，这可能会带来部分活期存款向定期存款的转移，但规模不会很大。这次结构性加息对银行净息差的影响基本中性，活期存款占比高、贷存比高、中长期贷款占比低的银行相对受益。尽管此次利率调整在一定程度上会考验银行股的短期估值，但从长期看，银行股在前期调整的基础上，会稳步走高。短期确实存在不错的低吸机会，可以关注。 2007年1-10月我国机械行业销售收入同比增长31.87%，出口同比增长了40.2%，全行业完成新产品产值11509.11亿元，同比增长37%，高于全行业销售收入增速5.13个百分点，行业依然保持较高的景气度。2008年重工业化进程和全球产业结构调整将继续维持机械行业景气，预计我国机械产品出口将依然保持高速增长。由于原材料价格的高企以及竞争的加剧，具有核心竞争优势以及成本转嫁能力的企业将继续保持高速增长。同时，其继续看好专用设备以及交运设备未来盈利增长，通用设备看好机床和轴承等子行业。投资者应关注宏观调控下的市场结构性变化。 2008年宏观经济增长仍会维持在10%以上，这已经是大家的共识。在货币政策从紧、财政政策稳健的情况下，机械行业增速放缓的预期比较明确，市场结构性变化将会加剧。这种结构性变化既包括行业之间结构性变化，也包含了行业集中度的变化。变化因素将成为分析行业发展的重要线索，投资的重点在于寻找那些受益于经济结构调整，业绩有实质性提升的公司。 大盘在权重蓝筹股的带领下突破了本次双底的颈线位5209点，成交量进一步放大。在分时图上白线向黄线显著靠拢，中海油服的涨停带动了次 新大盘股的走强，万科的翻红也使得所有板块都处于上涨之中。目前券商板块处于涨幅第一，前期跌幅较深的辽宁成大率先涨停，这可能也是 受到了周四长江证券上市的刺激。大市值和小市值品种的交替表现也是市场健康繁荣的一个标志。午盘后，在中石油的拉升下，大盘突破5200 点关口。 沪指在站稳5000点整数位置上方之后，市场人气逐步稳定，热点板块继续保持有序轮动。酒类食品、3G通信、医药等板块成为今日盘 面主角，仅有房地产、钢铁等少数板块回档整理，由于多数个股持续反弹，场内赚钱效应逐步显现，总体趋势逐步向好。个股普涨之下领涨板 块效应不很明显，后市个股分化应该在预料之中。 |
