| 周一，在包钢股份、首钢股份、大冶特钢等个股强势上涨的带动下，钢铁板块延续了近期来酣畅淋漓的上攻态势。考虑到中国钢铁行业作为08年并购重组的最大阵营之一，以及并购重组题材在资本市场的巨大财富效应和恒久魅力，近期来钢铁股的不凡表现似乎预示者钢铁板块新一轮井喷行情的到来。 在国际钢铁产业集中度日益提高的今天，我国钢铁产业集中度却在不断下降，2006年更是下降到34.66%。中钢协在不同场合多次进行呼吁，希望从国家和行业的需要出发，制定国家推进钢铁企业联合重组规划。为此，国家也出台一些相关政策，2005年出台的《钢铁产业发展政策》明确指出，“到2010年，钢铁冶炼企业数量较大幅度减少，国内排名前十位的钢铁企业集团钢产量占全国产量的比例（CR10）达到50%以上；2020年达到70%以上。发改委主任马凯日前也在部署2008年经济工作时表示，要继续大力发展高技术产业，并调整和优化工业结构，推进重大装备和关键零部件自主研发，加快传统产业改造升级，引导和推动钢铁、水泥、造纸、装备制造业等领域企业的兼并重组。 另一方面，实现节能减排目标要求并购加速。中国人大计划在“十一五”末将单位GDP能耗降低20%，主要污染物排放总量降低10%，但2006年政府远未能完成年度任务，对此国务院总理温家宝表示，“人大通过的五年目标是严肃的，确定了就不能改！而且要千方百计完成。这个决心坚定不移” 。这意味着后四年的节能形势异常严峻，由于钢铁行业的能耗和环境污染总量占全社会的比重在15%以上，因此钢铁业的节能减排关系到国家节能目标的实现。在此背景下，政府制定了淘汰落后产能的目标。我们认为简单地关停落后产能并不符合中国国情，而通过大型企业（能耗、环境污染普遍较低）对中小型企业的并购重组来升级其装备水平和节能技术，是淘汰落后产能，改善行业节能减排现状的有效途径，2007年首钢总公司重组唐山宝业便是代表性的案例。 最后，从估值上看，钢铁板块的动态市盈率要明显小于市场的平均水平，在弱势行情中，钢铁股获得更多对于安全边际要求较高的资金的青睐也是情理之中之事。投资策略上，考虑到08年钢铁行业有加速整合之势，被并购方通常享受一定的溢价，而整体上市的公司收购的资产通常要好于公司现有水平，因此这两类并购均有利于提升公司投资价值，都存在交易性投资机会。具体操作上建议重点关注：重庆钢铁（601005），公司是位于成渝“第四经济特区”的我国大型钢铁企业和最大的专用中厚钢板生产商之一。其母公司重钢集团除了已经装入上市公司的资产，钢铁资产还有生产无缝钢管的重庆三钢钢业有限责任公司和生产薄板的重庆四钢，另外，重钢集团目前还没有进入上市公司的矿山资源也并不丰富，但是借助重钢集团搬迁，重钢有望整合更多矿产资源。考虑到钢铁行业整合的大趋势下，以及重庆市常务副市长黄奇帆表示，今明两年重庆市将有10家企业完成整体上市，其中包括重钢集团，重庆钢铁重组值得期待！从技术走势来看，该股近期突破了前期构筑了扎实的整理箱体，周一放量冲击涨停，已将主力资金抢筹的意图暴露无疑，在主力高举高打的局面下，该股后市有望继续展开加速上攻，可重点关注！ |
