| 投资要点： 2008年四季度到今年一季度，化工行业经历了“去库存”到“补库存”，下游需求从冰点中逐步缓和过来，产品价格从非理性超跌到反弹、趋于平稳；A股市场化工板块也经历了暴跌后的大幅上涨。经过实体经济和股市的超跌反弹后，目前化工行业和A股化工板块均处于阶段性均衡状态下。 打破均衡会带来新的投资方向，而打破均衡的变量一定存在于对预期的相对变化之中。预期变化必然伴随着基本面的改善或恶化，虽然行业扭转过程中股价弹性较大，但并非所有的扭转都能带来大的投资机会。子行业属性、盈利能力是必须考虑的因素，稀缺资源、技术壁垒、成本优势、服务优势等仍是选择投资标的基本条件。 2009年一季度，主题、政策、事件和趋势投资交替驱动化工板块上涨，目前行业驱动力的轮动还在继续，2季度策略我们将提供3条线索来探寻投资机会：1、油价上涨受益股；2、业绩存在超预期基础的公司；3、估值提升的机会。 经济危机的阴霾还没有散去，从稳健性角度出发，我们推荐业绩相对有保障和业绩可能存在超预期可能的公司，其中主要包括：受益产品结构调整的红宝丽，产品提价驱动的浙江龙盛，以及受益4万亿投资的民爆龙头久联发展。 除了给予业绩稳定、超预期品种估值溢价以外，我们还需要关注估值提升带来的投资机遇，其中江苏国泰、烟台万华、红宝丽、盐湖钾肥、冠农股份值得重点关注。 新能源板块备受市场瞩目，享受高估值，江苏国泰子公司华荣化工是世界电解液龙头企业，将受益于锂电池行业的发展。建筑节能的重要性丝毫不亚于发展新能源、替代能源，新能源和节能属“开源节流”的两个方面，如果政府能够有更多的新动作和新政策，则建筑节能相关受益公司烟台万华、红宝丽也将享受估值提升带来的投资机会。钾肥的估值提升逻辑在于：如果油价上涨，农产品价格跟随上涨，刺激钾肥需求，则钾肥价格得到支撑，业绩稳定性增加，相关公司估值水平应得到提升；如果油价持续低迷，则国内钾肥价格不排除会出现一定回落，但我们认为不会暴跌，虽然公司盈利会有所下调，但由于价格下跌风险释放，安全边际提高，也可提高其估值水平。 <SCRIPT src="/mainjs/content_fun_2.js"></SCRIPT> |
