| 菲利普•费雪是谁？可能很多投资者并不清楚。闻名遐迩的“成长”概念乃是费雪第一次提出。 菲利普费雪为人异常低调，几乎不接受任何访问，原因不明。 得了格雷厄姆真传的沃伦•巴菲特在碰到费雪之前，其长期投资的理念或许是不完整的。因此“在读完《怎样选择成长股》（普通股和不普通的利润）之后，我开始寻找菲利普•费雪……利用菲利普的技能，就能获得对行业及其商业模式的彻底理解……能使一个人做出明智的投资决定。” 正确选择股票并长期持有 在中国股市再一次推倒重来的时候，在投资与投机的冲突与焦虑中，费雪或许能给我们带来一丝希望的光。尽管阅读费雪的老生常谈可能让亏损累累的投资人恼怒，因为他告认为投资之道正是“正确选择股票并长期持有”。 菲利普•A•费雪（Philip A Fisher）是现代投资理论的开路先锋之一，成长股价值投资策略之父，《怎样选择成长股》则是其唯一一本投资真经流传在世。此书使得“成长股”概念迅速成为股票市场的主流概念，从大西洋两岸到太平洋两岸莫不如是。 费雪的成功不仅构造了一个全新的投资理念，更重要的是他按照自己的理论，长期持有正确选择的股票并获得了巨大的成功。 在费雪的投资生涯中，最成功的、也最为后人津津乐道的就是在摩托罗拉还是一家默默无闻的小公司的时候，他就断然大量买进其股票并持有21年。期间的20多年里，摩托罗拉公司迅速成长为全球超一流公司，股价上升了19倍——即由1美元上升至20美元。不计算股利，折合每年平均增长15.5％。 1955年他买进的德州仪器到1962年升了14倍，随后德州仪器暴跌80％，但随后几年又再度创出新高，比1962年的高点高出一倍以上，换言之比1955年的价格高出30倍。 “涨14倍，再暴跌80%”，这样暴涨暴跌的情形与近期中国的股市是否十分相似。然而，正是因为选股成功，最终比之前的最高点翻了一番。 相类似的比如中国的万科，以复权价计算，在1993年2月22日万科达到了一个高点——32.80元，此后的十多年的时间里再也没有达到这一价位。皆以不计算股利计算，期间，在1996年2月12日甚至跌倒了3.20元，跌了几乎整整10倍，但在1996年后股价开始超越32.80元的这一高点，并在2007年11月1日达到了277.37元的高价，是93年高点的8倍多，2008年9月5日万科的后复权股价是71.03元，是93年高点2倍多。也就是说，如果选股正确并长期持有，即使买到了一个高点的股票，即使曾经亏损了十分之九，也还是有翻番甚至翻几番的可能。 |
