| <SPAN class=hangju id=zoom> 本周评级分歧较大的股票数有58只，跟上周相比变化不大，所处行业集中度仍较为明显，其中银行、电力股各6只，化工、有色金属股各4只，煤炭、旅游股等各3只。煤炭板块3月以来很强势，我们下面简要评述。 对于通胀预期下的煤炭股，长城证券表示，当前全球宽松的信贷环境，在未来全球经济复苏之后，很可能将再次出现全球性通胀，大宗商品价格的新一轮上涨可以期待，但为时尚早。煤炭与原油价格差价和比值目前相对合理，因煤价总是滞后油价，原油受通胀影响价格真正回升之后，可以重点关注煤炭。东兴证券表示，当3月18日美国政府宣布变相印钞后，就已经扣动了全球通货膨胀的扳机，但是这种预期是否会持续下去，现在还很难下定论。 从基本面上看，3月份以来铁路和港口的煤炭运量在回升，下游电力发电量3月份也延续了2月份以来的回升趋势，表明工业生产和整个经济有企稳、复苏的迹象。长城证券认为，煤炭行业最糟糕的时期已经过去，经济缓慢复苏最终将推动煤炭行业在较晚些时候也开始回暖。但二季度煤炭需求和价格存在一定的回落风险，由于前两月钢铁产量回升迅猛，库存再创新高，上游生产资料行业可能出现二次去库存化。二季度焦炭价格可能跟随钢材价格出现较明显的波动，而焦煤由于小煤矿复产继续推迟，目前供给并不过量，价格有望得到支撑。动力煤市场价可能因再次去库存化而有所回落，但下跌空间有限。电煤重点合同价二季度有望最终确定，市场信息表明合同价正向市场价靠拢。但若煤企与五大发电集团最终无法谈拢，而由国家协调，则结果可能是合同价保持在2008年的水平，或上涨5％以内。从估值看，目前煤炭板块估值仅低于银行业，比整个市场PE估值折价20％左右。长城证券表示，由于行业真正复苏时期尚难确定，短期折价可能难以消除。鉴于对煤炭行业回暖可能性大于再次恶化的判断，煤炭板块长线布局风险相对较小。 申银万国认为，目前投资煤炭股时机已至。4月份小煤矿复产或推动煤价出现最后一跌，之后价格将伴随需求企稳而逐步稳定；通胀预期距真正实现似乎还有很远，但充裕的流动性足以推动价格筑底的行业步入估值修复通道；短期内更看好煤价调整更充分、估值优势更显著、销售区位更优越的混合品种，如潞安环能（601699）、兖州煤业（600188）；看好块煤差异市场，投资标的可选国阳新能（600348）、兰花科创（600123）。 不过东兴证券表示，在下游需求没有明显起色、通货膨胀预期还不确定的情况下，暂时维持行业的“中性”评级。上海证券表示，经济好转迹象的持续性仍需观察，煤炭价格存在一定的下行压力。另外，经过近期的快速上涨，目前国内煤炭行业平均市盈率水平有所提高，考虑到行业的运行环境仍较困难，因此给行业投资评级为“中性”。建议关注资产收购较明确的公司如盘江股份（600395）、恒源煤电（600971）等，此外，对于大型的以生产优质动力煤为主的中国神华（601088）、中煤能源（601898）等，也值得长期关注。 |
