| 中长期看我们下调了09年世界经济预测，维持国内经济预期；预计中西部和北方部分区域经济仍具备相对活力；周期类行业，高外贸依赖行业总体维持低迷，国内投资拉动和消费相关行业相对景气；预计2009年上半年国内经济将呈现V型反弹，流动性和上市公司基本面的继续改善；上市公司净利增速已在08年四季度见底，2009年一季度上市公司净资产收益率较2008年四季度环比改善，毛利率二季度将较一季度回升，上市公司基本面将支持市场二季度继续反弹；2009年宽松的流动性将导致房地产、汽车、保险等行业销售好于预期；世界范围的通货膨胀预期导致黄金、石油等商品价格上升预期增强，贱金属和煤炭价格不会大幅度上涨；随着去库存化效应和投资拉动作用逐渐显现，预计二季度水泥、输变电设备、钢铁、工程机械等行业景气上升或反弹的预期很高；外贸增长可能随美国经济在三季度初出现初次反弹，航运、港口、造船、纺织服装、造纸、电子等外贸高度相关行业景气可能出现短期超跌反弹，从而带来短期超额收益；确定增长行业目前股价相当程度反应了未来增长预期；我们认为医药、通信设备、风电、景点等行业仍有超预期可能；部分行业二季度超额利润增速扩大趋势仍然存在；确定增长类行业相对估值优势仍然较大，但较高的绝对估值对股价可能有一定限制；综合景气趋势、相对与绝对估值、超额涨跌幅、A-H股溢价等因素，我们看好钢铁、水泥、汽车、区域性房地产、保险、电信设备、白电、黄金、煤炭行业。 |
