| <SPAN class=hangju id=zoom> 申银万国30日发布题为《三月春风起 冰霜正当融》的煤炭行业2009年二季度投资策略报告，报告表示，二季度建议超配煤炭行业，具体分析如下： 紧跟需求及估值变动是申万最重要的投资逻辑：观察历次投资超额收益的取得与需求预期的改变最为密切，价格却呈现出滞后性；其次，“低估值+需求向好”带来的超额收益比“高估值+煤价上涨”带来的超额收益更加显著，而此时恰处于前者 目前投资时机已至：申万认为4月份小煤矿复产或推动煤价出现最后一跌，之后价格将伴随需求企稳而逐步稳定；通胀预期距真正实现似乎还有很远，但充裕的流动性足以推动价格筑底的行业步入估值修复通道，预计3-6个月煤炭超额收益将达到30% 煤价判断及投资建议：秦皇岛现货价格还有10%左右下跌空间，焦煤15%，喷吹煤15%，块煤10%-20%，下跌后煤炭价格及盈利都完成筑底。短期内更看好煤价调整更充分、估值优势更显著、销售区位更优越的混合品种，如潞安环能、兖州煤业；看好块煤差异市场，投资标的可选国阳新能、兰花科创。 |
