| 据今日投资对“当前分析师关注度最高的行业”进行统计发现，近一周共有43家机构关注银行业，居分析师关注度排行榜首位。近期银行股总体涨幅落后于大盘，主要是市场担忧宏观经济下行，净息差大幅收窄，3月份信贷投放增长放缓等因素对银行业绩的负面影响。 目前有关3月信贷规模的变化市场说法不一，前20天人民币贷款负增长传言甚广。国信证券认为，随着政府项目对信贷的爆发式增长拉动效应趋于减弱、票据融资对未来数月信贷数字的支撑力度亦逐步消失，“滚雪球”效应对实体经济中有效贷款需求尤其是私人部门的贷款需求的带动作用或将缓慢显现，总体信贷将逐步回归正常化增长，而当前银行体系间依旧较为充裕的流动性渐推银行息差迫近历史低点，大多数银行的息差收入仍难以实现以量补价。总体认为银行在2009年2季度难以明显战胜大盘，给予“中性”评级。 不过申银万国则维持对银行业看好的评级，理由包括：1）上半年的高信贷增量将对全年收入利润产生正面贡献。一般贷款，尤其是中长期贷款占比将在2季度提高，从而带动净息差的止跌回升。以量补价基本可以实现，上市银行净利润增幅有望逐季提高，全年实现正增长。2）国内经济在逐步好转，银行并没有放弃贷款审批原则，资产质量将保持稳定。3）上市银行09年PE、PB估值在行业比较中处于不合理的低端，具有跑赢大盘的能力。 申银万国认为，中国政府具备的强大号召力可以减缓外向型经济受到的冲击，且政府投资最终将带动民间投资的复苏；而对于银行目前大规模的放贷将在未来积聚巨大风险的问题，分析师认为政府并不会放弃来之不易的银行业改革成果，且随着上市银行风控能力的提高，新增贷款风险将在可控范围内。同时即便资产质量出现小幅恶化，目前上市银行的高拨备覆盖率也可以应付。 招商证券也维持银行业推荐评级，分析师表示，由于3月份可能迎来新一轮项目集中投放，预计3月份信贷增长仍会较快，且一般性贷款比重可能提高，此外，政府政策刺激空前的决心和力度都将继续稳定银行股近期估值。 对于具体的投资品种，招商证券认为1季度后随着信贷投放量的放缓，市场关注焦点可能会由流动性逐渐转为经济和行业基本面。继续关注估值较低的民生银行和业绩确定性较高的北京银行。此外，建议关注招行3月份以后一般性贷款的投放速度，招行前期走势一直较弱，如一般性贷款能够加快，及商誉减值问题明晰，则可能成为催化剂。目前行业具有相对估值优势，但在经济上行趋势确立之前，行业PB大幅超出2倍的可能性仍较小。 国信证券认为2季度银行个股选择上遵循“国进民退”的原则。因为2009年贷款增长点，主要来自于与经济刺激计划的配套贷款。而配套贷款的获取将主要取决于银行与政府的关系和资源。所以，各银行短期业绩分化也将在于是否能在把握“国进民退”这一近期趋势。从这一逻辑出来，大型银行中相对看好建设银行和交通银行，中型银行里兴业银行和浦发银行有一定吸引力，小型银行则是北京银行。 <SCRIPT src="/mainjs/content_fun_2.js"></SCRIPT> |
