| <SPAN class=hangju id=zoom> 上周大盘量出价升，蓝筹股发力带领大盘上攻，转眼沪指已到2300点左右，并在昨日已经突破2300点。A股市场至昨日已连续六个交易日上涨，主要受“中央增加力度保经济，酝酿一个在4万亿以外的后备方案”、降低存款准备金率等传言刺激以及外盘走好的带动。不过，上周最值得关注的事件是周三美联储FOMC（联邦公开市场委员会）宣布维持0-0.25%的低利率状态、购买至多3000亿美元的长期美国国债，并且将另外购入至多7500亿美元的抵押贷款支持证券、1000亿美元的政府支持企业发行的长期债券。市场将此举视为美国国债大量发行的前奏，由此注入的巨大流动性引发了对新一轮通货膨胀的担忧，也造成全球汇市、债市、大宗商品市场当日剧烈震动。 上周从行业上看，大宗商品类个股（包括有色金属、煤炭、石油）涨幅居前，有色金属一周上涨超过20%，而地产成交量的持续回暖也使得该板块续涨，上周表现较好的保险股本周则落后于大市，而煤价的短期上涨也使得电力股表现不佳。有意思的是，在上周涨幅第一的有色金属是分析师09年盈利预测增长幅度倒数第三的行业。有机构表示，判断大宗商品价格反弹能够持续，关键还是在于美元是否持续贬值，而这又取决于其他国家是否可能跟随美国采取类似的货币政策，目前不排除这个可能性。并且，按大类资产在经济周期中的轮动规律，大宗商品的投资机会应在经济繁荣末期，中上游行业景气普遍繁荣。因此，目前大宗商品反弹的驱动因素来自于标价货币的贬值，以及全球经济见底的预期，未必构成真正的复苏，这是眼下投资/投机资源类股票时所应牢记的。 <B>近七成机构认为逼空行情有望延续</B> 今日投资在线分析师统计数据显示，19家机构对本周行情的预测，其中13家机构认为本周市场逼空行情有望延续。这些机构认为，上周美联储向市场注入了大量的流动性，大宗商品将有比较好的表现，同时推升A股市场走出上扬行情。其中，国信证券就表示，短期国内经济有企稳迹象，而政策预期依然强烈，同时外围救市力度也在不断加大，给国内有力支撑，因此市场短期仍可能维持较活跃状况，流动性充裕将推动市场继续振荡攀升的可能性较大，短期市场估值水平或继续攀升。长城证券也认为，从短期看，近日市场形成的通胀预期主题仍具备一定的延续性，从而引领市场震荡盘升的概率较大。不过，他们也提醒投资者，本周五即将公布的工业企业效益数据值得关注，这有可能会对市场的交投情绪带来一定的负面影响。 <B>权重股年报集中亮相或左右股指</B> 根据上市公司2008年年报披露预约时间，本周将有中国石油、中国银行、工商银行、中国人寿、建设银行等12多家权重公司披露年报。这些股票的一颦一笑，都将对股指产生举足轻重的作用，因此年报披露成为市场关注的焦点。虽然绩优蓝筹公司的业绩贡献会使统计数据变得好看了，但金融危机对实体经济的种种不利影响却仍然显见。截至3月20日，已经有428家上市公司陆续披露了2008年年报，占1604家A股公司的比例超过1/4。这428家上市公司2008年实现的营业收入合计为13525.27亿元，同比增长18.86%。然而，428家上市公司2008年度实现的归属于母公司的净利润合计为1101.86亿元，同比增长57.40亿元，增长幅度仅为5.5%，未能与营业收入呈现同步增长。根据今日投资对国内70多家券商研究所1800余位研究员盈利预测数据的最新统计，截止到09年3月9日，沪深300成份股08年盈利预测增长率为-1.66%，持续第十一个月调低。值得关注的是，分析师仍在不断修正业绩预期。其中，中投证券就认为不断下调的业绩预期会制约A股市场的上涨空间。 <B>流动性改善基本面带来的投资机会</B> 自去年10月以来央行的连续降息以及监管层的各次表态均表明，适当宽松的货币政策将继续执行下去，银行体系的流动性充裕局面将继续维持；经过几个月的高额放贷，我们相信实体经济出现流动性不足的可能性较小，至少银行方面的流动性供给将得到保证；股市层面虽不排除部分信贷资金入市的可能但因为流动性的根本来自于公众对股票市场的信心，当前受益于美国市场复苏将加快的预期，之前充裕流动性推动股市的局面将维持下去。从公开市场操作来看，3个月期央票的发行量已经在较高水平徘徊一段时间，而央行每周正回购操作量也连续保持在千亿元以上。公开市场操作量维持高位既与当前市场流动性比较充裕有关，也可能暗示着3月份以来信贷投放依然较快。降息、存款准备金下调的可能性继续存在，国内流动性充裕依旧。 为了更好的阐述流动性对于基本面的影响，光大证券表示，可以分别从三个角度来看：1、流动性会推升资产的价格，典型的是一些非贸易品如房地产、股票等，这样就给一些拥有房地产储备、交叉持股的上市公司带来真实的盈利。2、以消费信用杠杆扩张提振相关消费品的需求。这是因为较低的购买成本鼓励消费者获取消费信贷，因此有利于消费周期性产品。典型的如汽车等耐用消费品行业。3、外部流动性推升相关可贸易的大宗商品价格，引致通胀预期。由于我国的工业体系重工业化，在经济全球化中价格联动，这一些可贸易投资品部门盈利的影响更为关键。基于对流动性短期内依然充沛的判断，短期内建议投资者从以下三个方面把握投资机会，即：看价买商品股，看量买地产股，看政策买旅游股。结合估值以及主题，相对看好化工（煤化工，房地产和汽车带动的化工）、煤炭、有色以及房地产、旅游。 <SCRIPT src="/mainjs/content_fun_2.js"></SCRIPT> |
