| <TABLE width="93%" align=center border=0> <TBODY> <TR> <TD style="WORD-BREAK: break-all"><SPAN class=hangju id=zoom> 美联储率先启动“印钞票”，美元走跌，大宗商品价格将上涨： 美国联邦储备局18日表示，将购买价值超过1万亿美元的政府担保的债券，努力使美国经济走出衰退。联邦储备局已经投入7500亿美元购买按揭贷款担保的债券，还投入3000亿美元购买政府长期债券。 英国、日本之前都出过类似的政策，有望连锁反映。这将会形成一个通胀的预期，导致美元走跌、大宗商品上涨。中期来看对经济复苏是一个负面的影响。 大宗商品价格上扬背景下的化工股投资逻辑和标的选择： (1)关注大石化行业和价格可传导的大宗化工品行业。 投资逻辑：大宗化工品中具有价格传导途径的是可贸易品。甲醇以及其衍生物醋酸、BDO、DMF，以及以乙烯为源头的化工品都具有贸易性。我们认为在美元持续走跌的背景下，可望产生可预期的价格上涨。 投资标的：中海油服、中国石油、海油工程、中国石化、上海石化、沈阳化工、辽通化工。 (2)关注由相对成本较低获得更高盈利能力的煤化工行业。 投资逻辑：煤化工石油价格上涨将带来中国化工品制造成本的优势，有助于提高出口的竞争力，进一步将加快大宗化工品公司走出低迷。 投资标的：综合煤化工板块：湖北宜化、云维股份、华鲁恒升、丹化科技、广汇股份、山西三维、渝三峡。 (3)关注中国盐化工产业。 投资逻辑：由于原油价格上涨将导致中国盐化工产业提前好转。 投资标的：氯碱和纯碱行业：英力特、中泰化学、双环科技、山东海化、三友化工。 (4)关注化纤行业中上下游一体化的公司。 投资逻辑：国际大宗产品价格上涨，化纤上游产品和下游产品都存在上涨预期。 投资标的：化纤行业中上下游一体化的公司，山东海龙、澳洋科技等。 (5)关注磷化工。 投资逻辑：中国磷化工行业具有极强的比较优势，大宗商品走强下必然带动国际磷矿石价格走强。 投资标的：兴发集团、湖北宜化、澄星股份以及云天化。 综合公司基本面和短期机会的弹性，我们重点推荐品种排序如下： 中国石油、湖北宜化、华鲁恒升、云维股份。 </TD></TR></TBODY></TABLE> |
