| 本周美联储表示将动用万亿美元购债，但关于美国经济是否已经见底的争论还在持续，悲观者认为，美股反弹不会持续太久，未来还将有更多的银行和企业倒闭，将出现比现在更加艰难的情况。乐观者认为，在政府的强力手段干预下，经济将以爬行的方式爬出衰退，经济将进入低增长阶段。 悲观派代表罗杰斯： 明年将比现在更艰难 美股反弹已近两周，普尔500指数从本月9日至19日，涨幅高达15.89％。<SPAN class=articleLink>市场 对本轮反弹的性质一直争论不休。日前，量子<SPAN class=articleLink>基金 创始人、传奇投资大师罗杰斯在接受记者采访时表示：“我认为这只是熊市反弹，不会持续太久。未来还将有更多的银行和企业倒闭。明年你将看到美国发生恶性通胀、美元贬值，还有社会动荡，那将是比现在更加艰难的情况。” 美联储购债券 使问题更糟 对于美联储购买债券的决定，也引发了市场的担忧。“采取的措施越激烈，越说明经济问题的严重性。”Normura经济学家萨克·庞德说。“这说明经济前景比伯南克日前说的更糟糕。美联储对经济的描述非常清楚，公开市场委员会没有指出任何已经改善的<SPAN class=articleLink>数据 。”伯南克曾表示，希望今年后半年看到复苏开始，但是警告失业率这一滞后数据很可能将到2010年都保持上升。 美国的失业率现在是8.1％，而路透社对经济学家的调查显示，失业率将上升至10％，导致1300万人失业。 罗杰斯表示：“美国经济还将更加恶化，美国以前的问题是过度负债和过度消费，而美国目前的政策是通过更多的负债和刺激更多的消费来解决这一问题，这是不可能的。过去10年我们就是通过制造另一个泡沫来缓解之前泡沫的破裂，现在我们在做同样的事情，这只能使问题更糟。明年你会发现情况依然没有好转，而且我们背负了更多的债务。你看到的将是美国恶性通胀，美元贬值，还有社会动荡，那将是更加艰难的情况。” 信用卡：潜在的危险泡沫 伴随乐观数据出炉的是同样多的悲观数据。数据显示，2月房屋止赎申请同比上升了30％，这意味着美国<SPAN class=articleLink>房地产 市场的形势依然非常严峻。更加令人担忧的是，美国信用卡违约率上升至至少20年来的最高水平。很多人说，这将是未来又一个被戳破的泡沫，其杀伤程度不亚于房地产泡沫。 美国投行杰富瑞的最新统计指出，2月份美国信用卡违约率升至8.14％，其中以美国运通和花旗集团蒙受的损失尤为严重。信用卡公司的<SPAN class=articleLink>股票 2009年已经下跌了60％，下跌趋势将持续至明年，直到坏账出现缓跌趋势。 美国运通是美国信用卡销售量最大的经营者，其信用卡净坏账率（charge-offrate）从1月份的8.3％上升至2月的8.7％。 另外，报告显示，万事达卡最大的发行商之一的花旗集团的数据也令人失望，其违约率从1月份的6.95％上升至9.33％。 分析员估计，信用卡坏账率有可能从去年底的6％~7％，攀升至今年的9％~10％。如果事实如此，那么今年因信用卡坏账造成的亏损将高达700亿至750亿美元。 Greenwood资产管理公司投资组合经理WalterTodd说：“情况将继续恶化。”“人们低估了我们正在经历的经济下滑的严重性，违约率很有可能将上升至10％。” 目前，信用卡发卡机构正试图通过收紧信贷额、提高发卡准则和取消一些信用卡的账户来保护自己。信用卡公司之前已一直减少信用卡奖赏、提高利息和增加收费，以抵销进一步亏损。 去年率先警告将有大型银行倒闭的知名分析师MeredithWhitney估计，至2010年底，美国信用卡额度将被减少2.7万亿，即50％。能获得新卡的人将越来越少。 “我们相信美国信用卡行业将在未来12~18个月感受到信用之痛。除非像CapitalOne这样的信用卡公司显示出稳定迹象，违约率连续几个月出现改善，我们将一直对信用卡发行机构保持悲观态度。”MacquarieResearch的分析师JohnWilliams说。 短期做多花旗和“两美” 对于本轮反弹，罗杰斯说他已经平了大部分空头仓位。 “既然您如此悲观，为何平了大部分空头仓位？”记者问。 罗杰斯笑道：“花旗已经下跌了90％，‘两美’已经破产了，这些价格已经崩溃，价格已经非常低了。但我仍然卖空投资银行，我仍然以高杠杆比率卖空JP摩根。” 乐观派代表巴克莱经济学家Harris： 今年底经济将爬出衰退 虽然像罗杰斯一样看空美国经济的大有人在，但近期频出的利好数据也让不少人看到希望。巴克莱银行经济学家EthanHarris就是代表之一。 经济下滑出现减速信号 “虽然远未算上健康，但是美国经济正在显示出一些令人鼓舞的迹象，消费者开始悄悄重返购物商场，房屋建筑商又重新抡起了他们的大锤，制造商清理了存货。这提示人们，尽管即将完成的一<SPAN class=articleLink>季报 可能仍将很糟，但是对于未来一个持久而痛苦的大萧条的恐惧却可能渐渐消退，”美国<SPAN class=articleLink>传媒 巨头CNBC这样<SPAN class=articleLink>评论 。 美国商务部本月12日公布的数据显示，今年2月份，美国商品零售额比前一个月下降0.1％，降幅小于分析人士预期的0.5％。而修正后的1月份美国商品零售额环比增加1.8％，增幅大于原来估计的1％，为过去3年来的最大增幅。一周之后，商务部称公布，经季节调整后2月份的新屋开工意外反弹，上涨22.2％，创下自近20年来的最大涨幅。 略微好转的经济数据引发了人们对经济的希望，“这不是复苏的开始，但却是下滑减速的开始。”位于纽约的巴克莱经济学家EthanHarris称。“要想跑得先走。” 上周的零售数据显示了消费者开始更多的购买基本消费品。而包括电气和家具在内的消费也显示出出人意料的强劲。 “我觉得消费者不一定会像去年四季度一样蜷缩在战壕里了，”位于北卡罗来纳州夏洛特的美联银行的全球经济学家JayBryson说。“有些冲击已经结束了。当然，消费者信心仍然不高，但是冲击已经结束了。” 而去年年末因消费支出巨幅下降而遭受重创的行业，已经在年初将存货大幅下调了。这意味着一旦消费反弹能够维持，制造业将很快需要增加生产。 政策将为经济增长提供支撑 一些经济学家认为来自华盛顿的政策反应将为今年的经济增长提供最有希望的支撑。“经济是否复苏仍然主要是个政策问题，”巴克莱经济学Harris称。“如果政策不奏效，消费者信心的改善不会维持太久。” 最大的问题是如何在不掠夺纳税人和恶化金融机构状况的情况下，将不良资产从银行的资产负债表中移除。美联储主席伯南克已经反复强调：金融部门的稳定是经济复苏的前提条件。Harris称，最可能的结果是经济在二季度下滑的速度放慢，然后华盛顿当局通过对金融系统的扶持作为临门一脚，将经济拖回轨道。 虽然还没有等来Harris所期待的临门一脚，但本周三，美联储却率先向市场抛出 “大礼包”。美联储周三宣布，将在今后6个月内购进最多3000亿美元长期国债；同时进一步购入7500亿美元抵押贷款相关证券和1000亿美元房贷公司债券。消息一出，华尔街立刻对这份意外大礼作出积极反应：道琼斯工业平均指数在这一消息公布前已经下跌了50点，收到该消息后，指数立即跳升，收盘上涨90.88点，报收于7486.58点，涨幅为1.23％。 “从某种程度上说，在今年年末，我们将以爬行的方式爬出衰退，经济将进入低增长阶段。”巴克莱的Harris说。 |
