| <SPAN class=hangju id=zoom> 上周两会闭幕，两会召开期间，没有出台进一步的经济刺激计划，政策预期有所落空，上证指数全周下跌2.93%，行业指数中，只有信息设备指数略微上涨，其余指数均下跌，其中农林牧渔下跌5.73%，跌幅最大。商业贸易、有色金属、家用电器、食品饮料、交运设备下跌均超过4%。风格指数中，小盘股跌幅较小，不足1%，活跃指数跌幅较大，达到6.94%。市场热度下降，投资心态趋于谨慎。 从近九周情况来看，上证指数周K线组合为六阳三阴，其中2月中下旬成为分水岭，之前市场呈单边上涨格局，之后转为振荡盘落，波折渐增而机会更难把握。对个股表现进行统计可以发现，市场的上涨动力明显削弱，前八周个股周涨幅超过20%的数量分别是95、7、17、182、118、16、25、80，本周只有北方国际、汕电力A、渤海物流、北斗星通和*ST湖科涨幅超过20%，表明2月中旬普涨行情达到高潮后快速降温，前一周的上涨基本可确定为反抽。尽管指数的跌幅相对有限，上证指数自2月17日以来跌幅为10.9%，但同期却有715只个股跌幅超过指数，其中乐凯胶片、华夏建通、金山开发、欣龙控股等近90只个股跌幅超过20%，在市场并未出现破位调整的情况下，风险主要体现于个股层面。 <B>流动性数据依然向好</B> 上周公布了一系列宏观经济数据，各项数据基本符合预期，且显示宏观经济处于进一步的好转中。M1和M2的增速差的不断下滑一直是非常担心的问题，从上周三公布的货币供应量数据来看，增速差还未得到明显的改善，剔除1月份季节因素的影响后，2月份-9.61%的差值仍然低于去年12月份的-8.76%。但好的方面可以看到，2月份新增贷款达到1.07万亿，继续保持较高增长。受宽松的信贷政策影响，M1增速开始回升，非金融性公司存款增加1.09亿万，同比多增9633万亿。M1和非金融性公司存款的同比回升说明信贷投放已经进入实体经济，开始发挥作用。长城证券认为未来M1和M2增速差是否恢复周期性回升，在外需不振的情况下还需看居民消费需求下滑的局面能否得到改善。从目前政府一系列扩内需、调结构的政策中(如家电下乡、发放消费券)还没有看到实际效果，1-2月社会消费品零售总额、城市零售额、和县及县以下零售额在春节消费旺季均出现了环比下降和同比增速下滑的情况。但同时市场对刺激政策的预期也在逐渐升温，后期大力度的刺激消费政策值得关注。 <B>市场整体08业绩下滑趋势逐步明朗</B> 根据今日投资对国内70多家券商研究所1800余位研究员盈利预测数据的最新统计，截止到09年3月9日，沪深300成份股08年盈利预测增长率为-0.3%，持续第十一个月调低。08年预测盈利增长率前三位依旧是信息技术与服务、自来水和煤炭，分别为98.1%、87.6%和82.1%。其它进入前十名的还有通讯设备、批发、建筑原材料、航天与国防、饮料生产、银行和软件。值得关注的是，分析师仍在不断修正业绩预期。从已公布的年报数据来看，截至上周末，已经共有303家上市公司公布年报，从净利润情况来看平均同比增速下滑到-3.19%，比上周数据进一步下滑。第一创业证券预期08年整体上市公司业绩增速可能会有5%到10%左右的下滑。 <B>超七成机构认为市场维持振荡格局 面临方向选择</B> 今日投资在线分析师统计数据显示，14家机构对本周行情的预测，其中10家机构认为本周市场将维持振荡格局，同时多数机构认为，A股市场近期将选择突破方向。其中，招商证券表示，外围股市全面反弹而A股独孤求败，经济数据偏好并未提振市场信心，观望气氛日趋浓厚，震幅逐渐收窄而成交持续萎缩。这意味着行情已从流动性推动转向基本面支持，市场即将选择突破方向。一是当不断有证据表明总需求能够复苏时，悲观的投资者入场;二是当不断有证据表明总需求继续下滑时，乐观的投资者挨套。方向选择的关键在内外需平衡。中原证券也表示，全国“两会”上周结束，投资者对于政策面的支持暂时失去了方向，大型上市公司将于未来几周相继公布的业绩难言乐观，料将对大盘构成较大压力。股指需要等待新的刺激因素打破市场的震荡格局。在宏观基本面长期趋势尚不明朗之前，“大小非”、IPO重启等问题依然困扰A股市场反弹的空间，建议投资者要保持一份警惕。 <B>主题性投资仍将主导市场</B> 基于表现欠佳的宏观经济运行数据以及极为充裕货币流动性，联合证券认为短期内主题性投资仍将主导市场;从目前的情况看，地方性的区域经济振兴成为市场追捧的热点，例如：“两江新区”开发以及灾后重建相关的川渝地区上市公司，“海西经济区”建设以及与两岸三通相关的福建上市公司，依照这样的逻辑推算，天津滨海新区建设、上海迪斯尼、世博会相关产业开发、中部武汉和湖南长株潭城市群都有可能成为下一步地方性区域振兴的焦点。长江证券也认为，区域经济应是今年关注的重点，从投资策略来说就是主题投资。因为地方政府设法拉动经济最有效最直接的方式就是启用大规模的固定资产投资，而这些投资的方式往往都是围绕一个特定的项目进行的，所以今年的资本市场表现出明显的地区特征，不是按行业轮动而是按地区轮动。 |
