| 国信证券经济研究所：政府在确定今年的经济政策时，提出两个“防止”。第一个防止就是要防止经济增长由偏快转为过热，第二是防止结构性上涨演变成明显通货膨胀。但此次央行为何没有利用加息的手段？毕竟CPI2月份升到了8.7%的惊人高位。原因在于此次央行的上调存款准备金率仅仅是为了收缩市场过剩的流动性，合理引导货币信贷合理增长。政府显然在经济发展和抑制通货膨胀二者中徘徊：如果要坚决地以抑制控制通货膨胀为第一目标，那么加息是必然的，如果要防止今年经济由于受外围经济衰退影响而深度回调的话，不加息甚至降息都是应该考虑的。 未来货币政策的走向，我们认为需要注意两点：从紧的货币政策是否会因外围经济体的货币政策走向的改变而开始出现偏松的迹象。短时期内我们认为央行首先是利用央票的发行来收缩银行体系过剩的资金，是否加息还得观察未来几个月物价上涨的速度能否得到控制。其次，信贷投放从目前来看，在央行强有力的控制下得到了很好的控制，预计央行会巩固目前的成效，但不太可能出台更强有力的措施来抑制信贷增长，反而可能会有所松动。 |
