| 国泰君安证券研究所：上调存款准备金率对银行的影响主要包括两个方面，其一是法定存款准备金增加直接导致收益减少；二是流动性紧缩后银行配置的信贷减少导致总的收益率下降。 仍假定银行流动性调减占法定存款准备金增量比重为100%。经过测算，我们认为，本次上调存款准备金率对银行的负面影响为0.65%（对净利润的负面影响）。从银行业基本面分析，本次上调存款准备金率对银行的边际影响上升；但其市场影响相对较小，主要是因为其上调幅度小于预期，且主要是应对大量到期央票。从市场层面看，我们认为本次上调存款准备金率幅度和市场影响较小。银行股刚经历过大幅下调，估值水平已处偏低。如原股份制银行2008年动态PE、PB平均只有18.3、3.3倍，大行更低。我们维持对银行股长期增持评级，建议重点增持深发展A、招行、浦发、兴业、民生。 |
