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巴菲特:只关注4个目标

2011-5-12 08:02| 发布者: admin| 查看: 436| 评论: 0|原作者: 摘|来自: 巴菲特

随着时间的推移,全球很多大金融机构的一系列火烧眉毛的难题逐渐显现。于是导致了曾经举足轻重的信贷市场功能也开始失常。响彻全国的口号变成了年轻时我在餐馆墙上看到的信条:我们只相信上帝,所有其他人请付现金。 用扑克的术语来说,财政部和美联储已经“全押”。先前开出的经济药剂量是用杯子来衡量,最近已经开始用桶。这些之前难以想象的剂量将带来的不良后果几乎是可以肯定的。而非常可能出现的一个后果是通货膨胀的来袭。此外,支柱产业开始依赖联邦救援,然后就是城市和州要忍受难以想象的要求。让这些企业断奶将是一个政治上的挑战。他们不会欣然脱离母亲的怀抱。 要让金融系统避免彻底崩溃,政府去年采取的强有力的紧急措施必不可少,无论可能出现怎样的负面影响。一旦出现彻底崩溃,对我们经济中的所有领域都将造成灾难性的后果。不管你喜不喜欢,华尔街、普通民众以及美国各界人士,大家都在同一条船上。 然而,在这片坏消息之中,千万别忘了我们的国家过去曾经面临比当前严重得多的困境。单说20世纪,美国就参加了两次世界大战(其中一次战争的初期情况还不乐观);十几次的恐慌和萧条;1980年通胀导致了最优惠贷款利率升至21.5%;还有20世纪30年代的大萧条,那段时间失业率一直高居15%到25%之间。美国从来不缺乏挑战。尽管如此,美国都一一克服。 从44年利润表中不难看出,75%的年份标普股票是正的收益。我大胆认为,在下个44年里,也会有这么多的年份是正的收益。但是无论是我伯克希尔的搭档查理·芒格还是我自己都不能预知未来的盈亏。(通常我们认为没有人能做到这一点)例如,我们可以肯定的是,经济在2009年将会混乱不堪,而且可能还会持续,但这个结论并不能告诉我们股市会涨还是会跌。 再好的和坏的年景,查理和我只是关注4个目标: (1)始终保持伯克希尔公司“直布罗陀式”的财政境况,特征是拥有巨大的超额流动性、适度的短期负债,拥有大量的收益和现金来源。 (2)拓宽那些给予我们的业务以持久竞争优势的护城河。 (3)获取并发展新的多样化的收益来源。 (4)扩充并培养优秀的经理骨干,这些年里正是他们帮助伯克希尔取得了优异的成绩。

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