| <SPAN class=hangju id=zoom> 上周A股市场几乎走出了一波单边下跌的行情，截止上周五，上证综指下跌7.9%，报收2082.85点，深证成指下跌9.68%，沪深300指数下跌8.69%。从上周的盘面来看，之前的强式上涨态势已经消失，市场在这个阶段对消息的反应非常敏感，这种高敏感性决定了大盘的宽幅震荡的格局。长城证券认为触发上周A股市场走弱的原因主要有一下几点：1、金融海啸第二波担忧加剧，环球股指出现下跌共振效应。美国投资者对于金融救助法案与银行业的前景明显信心不足，穆迪提示东欧地区的区域经济风险，引发全球股指剧烈动荡，A股未能独善其身。2、A股市场自2008年11月反弹以来，上证综指最高上涨了44%，沪深300指数上涨了近54%，中小版综合指数上涨了82%，大幅上涨积累了大量的获利抛售压力，股市存在自身调整的要求。3、经济振兴政策相继发布后进入政策真空期，政策对股市的推动作用明显衰减。股指下跌与投资热情降温互引强化影响，使得前期涨幅巨大的题材股、中小市值股成为近期下跌的重灾区。 <B>一年一度的全国两会正式拉开帷幕</B> 昨日A股受到周末总理讲话的鼓舞，初现止跌信号，两市共成交1142亿元，较上一交易日同比萎缩两成半。周二，是全国“两会”召开的日子，市场各方关注的焦点自然会转向两会的各项议题。分析各地方政府两会主要内容，看到“保增长、扩内需，调结构”是各地两会的基调，而“民生、就业、医疗、住房、食品药品安全、三农、中小企业、环保节能”等方面也频现于各地两会。因此，在此次一年一度的两会中，申银万国预计保增长、促就业、促农民增收、社保改革和社会维稳有望成为今年两会重要议题。两会后，创业板将有望加快推出的进程。 纵观过去9年，可以发现，“两会”前一周各年的指数变动幅度均不是很大;“两会”期间，除了08年大盘在大幅下跌外，其余各年变动幅度也均不是很大;“两会”过后一个月，大盘上涨的概率明显大于下跌(只有05和07年明显下跌)，以上证指数为例，9年平均上涨3.2%。纵观9年来，“两会”前一周至“两会”结束后一个月的各行业涨幅前10名，可以发现，上榜概率较大的行业包括银行、石化、建材、煤炭、化学原料药、证券、酒店旅游、化纤、商业、食品、房地产开发、公路、化学药、电气设备、交通仓储等。平均来看，涨幅最大的前5名行业分别是化纤、化学原料药、酒店旅游、证券、建材。 <B>近八成机构认为“两会”政策影响本周市场走向</B> 今日投资在线分析师统计数据显示，14家机构对本周行情的预测，其中11家机构认为本周在两会政策影响下，市场将有阶段性机会。其中渤海证券就表示，上周沪深两市均走出深幅下跌行情，从前期活跃个股的走势可以明显看出部分机构已经开始撤离。因此，在这个时刻，需要重新审视支持本轮市场大幅反弹的两个主要推动力，“积极政策持续刺激经济”与“流动性充裕”是否发生了变化。他们分析认为，首先，“两会”期间预期仍有进一步经济刺激的政策出台，如地方政府的积极参与将使扩大内需的投资规模由4万亿增加到6万亿、讨论是否发放消费券刺激消费内需、3月中旬开始陆续公布十大产业调整振兴规划所涉及的120项具体实施细则，以及产业振兴规划后将再掀区域经济振兴规划浪潮等。所以“积极政策”的环境未变。其次，监管机构对“银行贷款流向”调研后仅对各家银行进行了问题提示，未来也只能加强监管，但决不会因此而改变国家“抵御国际金融危机冲击”和“扩大内需”所实施的重大政策方针，故“流动性充裕”的态势短期也不会改变。同时，市场自2402点下跌以来，至2064点回调空间为14.07%，跌幅刚刚对前期踏空资金和高抛资金产生吸引力，而且市场快速下跌短期出现超卖并已遇到2090点附近颈线位的重要支撑。综合而言，鉴于市场反弹行情的关键积极因素支持没有发生改变，而“两会”召开更有可能将“积极政策实施”推向一个新高潮，因此，2009年“两会”期间，市场走势不同于往年，市场将出现上涨行情。 <B>提高防御性行业配置比例</B> 近期市场投资者开始变得谨慎，对基本面的关注再次上升到主导地位。多数机构认为在市场不明朗的情况下，应提高防御性行业的配置比例。同时，政府在“两会”前后还会打什么牌，这也是未来一段时期市场的重要投资机会所在。对于产业政策，国泰君安建议关注尚未被纳入振兴规划的真正防御性行业;对于刺激消费，无论是消费券、个税改革，还是增加公共服务支出，商贸零售和旅游将集中受益;对于地方政府大干快上，区域经济振兴，建议关注“订单行情”和相关受益公司。基于存货“超调”的周期性行业反弹行情很可能面临回调，本周继续建议逐步回避周期性行业，超配基本面相对确定的行业，主要是医药生物、商贸零售、食品饮料、建筑、电力，加上大金融行业。建议关注房地产行业交易性机会，因为部分城市的成交量回暖，带来短期投资机会。 |
