| 山东如意(002193)：新技术迎来大突破 山东如意(002193)周五逆势大涨7.68%，换手率21.81%。公司近期与武汉科技学院、西安工程大学共同承担的“高效短流程嵌入式复合纺纱技术”项目通过鉴定并举行推广会。新技术相对传统纺纱技术有革命性的突破。若推广不出意外， 公司未来业绩将呈爆发性增长。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.30、0.42和0.60元，对应动态市盈率为24、17和12倍;当前共有2位分析师跟踪，1位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.50。 公司主营精纺呢绒的生产和销售，其产量和技术水平在行业内处于领先水平。公司2007年11月IPO发行2000万股，募集资金2.52亿元，用于年产400万米精纺呢绒项目。2008 年4 月，公司出于节省投资和规模效益的考虑，在原有400万米项目的基础上，再扩大400万米精纺呢绒产能，使精纺呢绒新增产能达800 万米。两项目投资总额6.5亿元。据我们了解，目前新项目处于设备安装阶段，09年中期将全面投产，届时精纺呢绒生产能力将达到1600万米，实现产能翻番。 由于汇率及需求原因，09年以来公司主要原料-澳洲羊毛价格下降，产品成本将明显下降;公司新项目下半年投产将使产量翻番;公司目前毛利率25%左右，随着新技术的逐步应用，毛利率有较大提升空间。最近公司已获得高新技术企业认定，未来3年(即2008-2010年)所得税按15%缴纳。综合以上因素，国泰君安预计公司2008、2009、2010年EPS分别为0.30元、0.40元和0.65元。按目前股价计算，09年PE约17倍。考虑到公司新技术应用带来的增长潜力，给予25倍PE，即10元为合理价格。建议增持。 此外，公司大股东如意集团年销售额达80多亿元，而上市公司年销售额仅5亿元左右。集团内仍有服装等优质资产，我们判断，未来大股东实施资产注入的可能性较大。 |
