| <SPAN class=hangju id=zoom> 根据今日投资《在线分析师》对国内70多家券商研究所1800余名分析师的投资评级数据进行的统计，本周投资评级上调居前的30只股票中，行业分布比较分散：金属与采矿行业入选公司数排名第一，有7家公司入选，证券经纪和制药各有3家公司入选，煤炭、机械制造、纺织品和服饰各有2家公司入选。本期我们选择金属与采矿行业进行点评。 国务院2月25日审议并原则通过有色金属产业调整振兴规划，华泰证券分析师认为产业调整振兴规划是行业长期发展的纲领性文件，对行业的调整是一个长期的过程，短期之内行业基本面不可能出现反转。 A股市场有色金属板块近期强劲反弹，截至2009年2月25日，行业的平均涨幅达到了75.14%。经过此次反弹有色金属行业的估值水平已经得到了显著提高，目前有色金属行业市盈率达到了25.69倍，远远超过A股15.59倍市盈率的估值，行业估值存在泡沫。 有色金属产品的供应主要受到矿山勘探建设、冶炼产能的制约，供求关系的变化一般需要五年左右的周期。从2003年开始的金属市场的牛市已经持续了五年的时间，目前主要金属品种的供应已经随着新矿山、新冶炼产能的逐步投产而逐步走向过剩。我们将四种最主要的有色金属铜、铝、锌、铅2002年以来的供求平衡关系做出纵向比较，发现四种金属从2007年开始供应就逐步走向过剩，今年供应过剩的情况更加严重。根据我们对各个行业投资情况的了解，2009年将有更多的矿山、冶炼项目投产，行业供应过剩的形势将更加严峻。 国际有色金属价格的下跌表面上看来是受到全球金融危机的影响，而深层次的原因正是由行业的周期性所导致的。尽管有色金属产业调整振兴规划对行业的健康发展有较好的支撑作用，但这些措施的实施是一个长期的过程，短期之内金属价格依旧会维持低位运行。 基于我们对金属价格继续低位运行、行业估值存在泡沫的基本判断，华泰证券维持有色金属行业“中性”的投资评级。有色金属行业调整振兴规划将为我们提供两种类型的投资机会：1、关注行业龙头企业，如中国铝业、江西铜业、铜陵有色、中金岭南等行业龙头公司。2、关注具有技术优势的深加工企业，如宝钛股份、南山铝业、新疆众和等深加工企业。 上海证券认为，振兴规划对有色金属行业未来的定调为调整，将着重发掘未来在结构调整中寻找机会。另外，仍然需求振兴规划中的进一步细节的公布。充分考虑到有色金属行业的基本面情况，同样维持有色金属行业的评级为“中性”。 |
