| <TABLE width="93%" align=center border=0> <TBODY> <TR> <TD style="WORD-BREAK: break-all"><SPAN class=hangju id=zoom> 投资要点： 电池板块屡创新高，犹如神话故事中的“宝葫芦”，容量无限，功率无边，得来全不费功夫。在组织了电池专家研讨会之后，我们也在想，再发出这样的一些报告是不是有点儿过时呢？仔细想想，也正是在现在这个时刻，站在不同的角度来看，可能会更有助于投资者理解整个电池产业链。 我们没有特别新颖的观点，只是通过不同角度对我们之前的结论进行映证。 由电池性能对比和应用领域来看，动力电池应用的关键一点在于实现产业化生产之后必须有效降低使用成本。 由应用领域和下游需求来看，除动力汽车外，其他下游行业的短期需求增速都不能乐观，而动力汽车的应用规模尚小，因而对各电池产品的短期销售增长应该是谨慎的。 由各类电池的材料构成来看，我们将相关行业的前列企业整理出来，对比出行业优势的上市公司。 由国内前列的电池企业的地域分布来看，一定程度上，中国电池行业是劳动密集型的。进入动力电池产业，对资金实力、技术能力、设备自动化程度的要求将大大提高，企业实现突破并非一朝一夕能够实现的。 从电池行业各环节的盈利能力来看，不同环节分别呈现了制造业特点、采掘业特点、享有资源特点等，不同环节的盈利能力的优劣还是可以略微显示出相关的关键环节，这些应该是投资所倾向的重点，这也是我们一直以来在组合中配置集中在电池材料上的原因。 然而，对于不同的电池材料，进入门槛有明显差异，我们将在《技术篇》中详细说明。再看估值，我们能说的就是“谨慎”。可能轮动还会在一定程度上持续，而我们认为投资的最优选择应该是稍微等待“水落石出”。 </TD></TR></TBODY></TABLE> |
