| <SPAN class=hangju id=zoom> 核心提示：从目前情况看，房地产开发商投资意愿非常弱，推迟新项目开工，在建项目进度也在放缓，所以，2009年房地产投资增速也许大大低于预期，可能达到-10%。 从目前情况看，房地产开发商投资意愿非常弱，推迟新项目开工，在建项目进度也在放缓，所以，2009年房地产投资增速也许大大低于预期，可能达到-10%。 从京、沪、深、津、渝、宁、杭2008年11月以来的销售看，地产新政“暖市”效果明显；特别是京、深两地回暖信号明显，截至2009年1月18日，北京已持续九周实现同比增长，深圳自2008年9月以来一直同比增长，11月中旬以来同比增长幅度一直高居100%～400%。 但是开发商的去库存化压力较大。可售量迅猛增长并逐月创出新高，供大于求形势严峻；但房价调整仍不够充分，沪、渝、杭同比仍出现涨幅；房价调整越少的，销量同比下滑幅度越大。 基于行业景气回落趋势或将持续到2009年二季度，以及投资、销量等主要指标的增速在2009年或将出现负增长的预测，我们认为，在楼市交易量、房地产投资恢复增长之前，更进一步的政策松动和扶持措施仍将值得期待。利好将以层出不穷的方式演绎，在政策松动的大方向下，一个政策利好往往会演化成为数个利好。我们预计2009年房地产销售将逐步改善。 <B>投资策略</B> 超配地产股，逢低吸纳安全边际较高的优质品种，兼顾题材。我们认为，2月份地产股机会仍较大，建议逢低吸纳安全边际较高的品种，兼顾资产注入和积极介入一级开发并有收益分成的公司，主推保利地产（600048）、万科A（000002）、云南城投（600239）、首开股份（600376）、滨江集团（002244）等。 |
