| 金融领域的软件服务业务是公司最具竞争优势的核心业务。公司客户主要来自于证券、银行和基金公司三个方面。 在证券行业中，应用公司产品的券商营业部达到1100家，约占总数的46％；在银行业内，国内主要商业银行的600多个网点都在应用公司软件产品；在基金公司方面，公司产品占此类市场份额的70%以上，在封闭式基金中，其软件占有率几乎达到了100%。 恒生电子在国内金融服务软件领域的优势是巨大的，而国内证券类公司和基金公司正迎来一个全新的发展阶段，预期2007—2010年将有25％—30％的增长速度。因此公司盈利的可持续性在很大程度上得到了保证。 基于以上判断，预期公司主营业务在未来三年会以平均30％的速度增长，预期公司07、08年、09年每股收益为0.33、0.42和0.55元。 另外，公司07年非经常性损益较多，参照证监会《证券公司风险控制指标管理办法》用交易结算资金总额的2%计算风险准备。照此计算，公司今年每股收益将增加0.215元；如果此类资产规模不变，结合资本市场的历史波动率，08-09年的平均每股预期收益0.175元。综合起来，可以预期公司07、08年、09年每股收益为0.545、0.631和0.761元。预计07至09年计算机应用服务业的平均市盈率为60倍，45倍、38倍，以此为基础，可以估算出公司07—09年的合理价值区间为28.9元—32.7元。 |
