| 2009年1月14日，保监会发布了《关于保险业实施<企业会计准则解释第2号>有关事项的通知》。总体实施方案是“统一执行，一步到位”。“统一执行”是指所有保险公司，无论是否在境内、境外上市，均执行新的统一的会计政策；“一步到位”是指保险公司在编制2009年年度财务报告时，对目前导致境内外会计报表差异的各项会计政策同时进行变更。 市场份额：市场份额的变化取决于对分红险的“重大保险测试标准”，以确定哪类分红险可以确认为保费。从目前产品结构来看，中国人寿(20.25,1.12,5.85%,吧)分红险占比最高，其不确定性也最大；中国平安(30.53,1.06,3.60%,吧)因万能险占比最高，市场份额较目前A股报表将有所下降。但保监会有望通过保费和资产管理规模的市场占有率指标，来完善指标体系，引导差异化竞争。 维持行业“推荐”评级。鉴于投资渠道逐步拓宽和对中国长期经济前景的乐观判断，维持4.2%-4.5%的长期投资收益率假设。以09年预测数据为基础，综合考虑一年新业务价值的增长速度、中国人寿海外投资可能获得的超额收益，以及中国太保(14.30,0.56,4.08%,吧)的管理效率折扣，公司每股估值为：中国人寿16.6元、中国平安42.3元、中国太保12元，维持中国平安“强烈推荐”、中国人寿和中国太保“中性”评级。 |
