| 今日早盘主要消息，M2数据好于市场预期；银监会要求银行坚守风险管理底线，严格控制不良贷款余额和比率。M2的增长有利于银行业绩，加强风控有利于银行机构完善法人治理和抑制不良贷款，这推动了权重金融板块的走强，大盘在其带领下也逐步走高。最终，上证综收于1928.87点，涨65.50点，涨幅3.52%。深证成指收于6811.87点，涨281.05点，涨幅4.30%，两市共成交988.80亿元，成交略有放大。 从盘面上看，权重金融板块成为领涨主力，全线上涨。其中券商股因今日证监会开会，市场预期可能有利好政策出台，午盘全线拉升，几乎全线涨停。中小银行股因M2数据好于预期，表现出色，浦发银行、兴业银行和南京银行也有不错涨幅。大银行股中国银行、建设银行和工商银行受到港股拖累，涨幅相对较小。保险三巨头中国平安、中国太保和中国人寿同样表现出色。有色金属板块虽然近期国际有色金属价格大幅波动，但市场消息称国家将对战略小金属稀土、锗、鍈等进行战略储备，在利好政策预期刺激下，使得相关小金属个股存在交易性机会，相关个股贵研铂业、厦门钨业、包钢稀土和中科三环等涨停。煤炭板块因为近期发电企业库存下降较多，面临新的采购需求，预期煤炭价格将得到支撑，整个板块午盘被迅速拉升，兰花科创、西山煤电、潞安环能和金牛能源涨幅靠前。机械板块在新能源和电力设备的带领下继续走强，其中金风科技、天奇股份、湘电股份、方圆支承和华仪股份等涨停。总体来看，盘面一改昨日颓势，较为活跃，显普涨格局。 对于近期宏观面和信息面的整理，主要有以下几个观点： 首先，M2数据好于预期，经济初步企稳。央行数据显示，2008年12月末，广义货币供应量M2同比增长17.82%，增幅比上年末高1.08个百分点，比上月末高3.02个百分点；狭义货币供应量M1同比增长9.06%，增幅比上年末低11.99个百分点，比上月末高2.26个百分点。2008年12月末，人民币各项存款余额46.62万亿元，同比增长19.73%。虽然继续下滑，但好于市场原先非常悲观的预期。这给我们三个信息：第一，其他即将披露的经济指标也有望好于市场预期，宏观经济有望初步企稳；第二，近期及可预见的未来，货币的快速放松使得09年下半年和10年可能出现流动性泛滥，这将有助于行情的恢复，从发达国家来看，行情的发展往往同M2的供应量正相关。第三，居民的高储蓄使得一旦经济回转和保障体系得以建立的时候，将会释放出非常强的消费和投资需求。 其次，A股估值仍处全球最贵行列，尚需考验。市场经过大跌后，估值水平大降，根据WIND消息，截至1月13日，沪深300指数静态市盈率为13.64倍，市净率为2.31倍。亚太方面，香港恒生指数静态市盈率为8.48倍，市净率为1.4倍；日经指数静态市盈率为11.31倍，市净率为1.08倍；韩国综合指数的静态市盈率为7.64倍，市净率为1倍。欧美股市方面，美国道指数目前静态市盈率为10.44倍，市净率为2.18倍；标普500静态市盈率为10.53倍，市净率为1.69倍。欧洲三大股市中，英国富时100指数、法国CAC40指数以及德国DAX指数的静态市盈率、市净率均远低于A股。"金砖四国"中，巴西与印度股市估值处于个位数，俄罗斯股市静态市盈率仅2.69倍，市净率更是低至0.59倍。可见，A股估值在全球金融危机的情况背景下，仍不便宜。一方面来自中国经济依旧有望保持可观的成长性；另一方面可能来自国内市场对金融危机的严重性预期可能存在不足。 最后，政策动向引导行情发展。面对保经济增长和保就业的巨大压力，国家先后出台了一系列的政策，如4万亿计划和九大行业振兴机会等，以及这些政策的配套措施。这些政策虽然不能阻止经济和行业的下滑趋势，但无疑会使相关行业更易过冬，引起市场的热烈反应，并引导弱市中的波段行情。我们建议投资者继续关注后续国家产业政策带来的操作机会。 因此，我们认为，虽然国内外的宏观经济数据依旧不乐观，但国内数据可能好于市场的悲观预期，经济有初步企稳迹象。总体而言，目前股市依旧处于弱市阶段，但在内需和政策投资方面存在局部机会。因此，在操作上，基本维持前期观点，建议以轻仓搏反弹为主，伴以随政策热点积极调仓。板块建议上，继续建议受益政府支出的板块，在回调时可继续关注，逢高追涨需谨慎。对受益内需扩张要求的医药、品牌消费，以及具备市场和品牌等总市值托底效应的个股逢低可以吸纳。11、12月份我们连续推荐中小板里的科技类个股，这些个股目前涨幅在100%左右，在熊市预期不变得情况下，以及在深综指接近半年线和相关个股翻番后开始面临压力，逢高可考虑适量减仓，但回调时可以继续关注。从估值上看，基本上中小板市盈率预期09年在10倍左右、优质股在20倍左右是一个非常好的介入机会。 |
