| <SPAN class=hangju id=zoom> 提要：经过连续两天的大幅反弹之后，周三深沪大盘呈现小幅调整的态势，个股走势出现明显分化。但值得投资者关注的是，政策大力扶持的两大高成长行业却继续受到主力资金的追捧。可以确定的是，在经济周期回落的过程中，符合国家发展战略、受到国家产业政策大力扶持的重点行业往往具备确定性的增长潜力，其中的优势企业将能够脱颖而出，傲立于经济寒冬。而这些企业正是投资者需要深入挖掘的投资标的。 [热点聚焦与市场机会] 经过连续两天的大幅反弹之后，周三深沪大盘呈现小幅调整的态势，个股走势出现明显分化。但值得投资者关注的是，政策大力扶持的两大高成长行业却继续受到主力资金的追捧。可以确定的是，在经济周期回落的过程中，符合国家发展战略、受到国家产业政策大力扶持的重点行业往往具备确定性的增长潜力，其中的优势企业将能够脱颖而出，傲立于经济寒冬。而这些企业正是投资者需要深入挖掘的投资标的。 从元旦假期前后的市场表现来看，以金风科技、天奇股份、华仪电气、湘电股份等为代表新能源(设备)板块一直受到主力资金的积极追捧，成为近期盘面的一大亮点。在近期的文章中笔者多次强调，新能源产业一直是我国鼓励发展的新兴产业。其中，国家发改委规定风电设备国产化率要达到70%以上，风电产业的本土化给国内企业带来难得的发展机遇。在国家鼓励发展新能源和加大电网投资的背景下，未来3年我国年均新增风电装机量预计500万千瓦以上、电网投资规模在3000亿元以上，年均增速分别可达40%、20%左右，新能源与电网设备这两大行业的持续景气必然为相关的新能源设备企业提供巨大的发展空间。 除了新能源板块之外，生物制药板块近期持续走强，如长春高新、紫鑫药业、天方药业、亚宝药业、武汉健民等。市场普遍预计，新的医疗体制改革方案将会在今年上半年出台，可以肯定的是，随着新医改政策的出台和落实，我国医药行业将进入新的发展时期，对我国医药行业长远发展构成重大利好。另外，科技部、卫生部等11部委共同设立的“国家重大新药创制”科技专项已经启动，支持具有创新研发能力的制药企业研发项目和新药孵化基地。 据悉，重大新药创制是2007年年底由国务院常务会议审议通过的。该项目主要针对肿瘤、心血管等10个严重危害民众健康的重大疾病，要求于2010年之前研制出30个创新药物，并要求对10个用量最多的药物品种进行改造。该计划旨在研制出一批具有自主知识产权和市场竞争力的创新药物、建立一批具有先进水平的技术平台，对整个医药行业研发资源整合和推动产业向创新转型具有重要的作用。 实际上，2007年发布的生物产业“十一五”规划指出，要将生物产业作为重点战略产业加快发展。“十一五”期间，我国生物产业要显著增强自主创新能力，研究开发投入占产业增加值的比重明显提高，形成一批具有自主知识产权、年销售额超过10亿元的生物技术产品;产业结构要优化升级，培育一大批创新型中小生物企业，形成10个左右销售收入超100亿元的大型生物企业。生物医药领域要重点发展新型疫苗、诊断试剂、创新药物和新型医疗器械。 包括新能源、生物制药在内，国家政策的重点支持发展的基础设施建设、航天军工、新一代移动通信、农业等领域隐藏的投资机会仍有待投资者进一步挖掘。 [风险提示与策略] 日前发布的《中国证券投资基金2008年行业统计报告》显示，截至2008年12月31日，纳入统计的473只证券投资基金资产净值合计19380.68亿元，份额规模合计25731.71亿份。去年，股票方向基金资产净值缩水16636.23亿元，占A股流通市值的比例由2007年底的32.52%降至去年底的28.81%。 [今日消息面] 周三主要有以下信息值得投资者关注： 1、 6日闭幕的2009年中国人民银行工作会议提出，2009年央行将实施适度宽松的货币政策，适当增加货币、信贷投放总量，使货币政策在促进经济增长方面发挥更积极作用。争取全年广义货币供应量M2增长17%。会议强调，要“大力发展资本市场，稳定股票市场运行”，大力发挥直接融资和民间融资的作用。 2、 联通集团6日宣布，联通集团吸收合并网通集团已取得国资委批准并正式生效，合并后新公司的全称为“中国联合网络通信集团有限公司”(简称“联通集团”)，网通集团将依法注销，这意味着自2008年5月开始的电信重组收官。另外，工业和信息化部已于7日下午同时发放3G牌照，其中中国移动将获得TD-SCDMA牌照，中国联通和中国电信将分别获得WCDMA和CDMA2000牌照。这标志着我国将正式进入3G时代。 3、 工商银行与首创股份6日在北京产权交易所(下称“北交所”)签署“水处理项目并购贷款意向协议”，这是自银监会去年12月9日发布《商业银行并购贷款风险管理指引》后，达成的首个企业并购贷款协议。 4、 深交所理事长陈东征6日发表新年致辞时表示，2009年将加快发展中小企业板，实现创业板平稳启动，大力推进报价转让系统，加快完善有机联系的多层次资本市场体系。 [今日市况] 经过连续两天的大幅反弹之后，周三深沪大盘在金融、钢铁板块走弱的拖累下展开小幅震荡调整的态势，深沪股指分别下跌1.02%和0.68%，双双以小阴线报收，成交约992.95亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以1938.97点开盘后基本围绕上日收盘点位附近震荡整理，20天均线对指数运行也构成压制作用，最终以1924.01点报收。在个股走势分化的拖累下，深成指呈现冲高回落整理的态势。 从盘面情况看，两市个股走势分化明显，其中深圳市场涨跌家数比例为397：356，上海市场涨跌家数比例为489：408。涨幅榜方面，祥龙电业、航天机电、长城电工、上海辅仁、华仪电气、美锦能源等22只个股涨停。从板块风格来看，航天军工、新能源板块表现良好，其次，生物制药、发电设备板块也有良好表现。而从跌幅榜来看，金融、钢铁、通信板块位剧跌幅前列。 周三，上证综合指数以1938.97点开盘，最高1948.23点，最低1920.52点，报收1924.01点，下跌13.14点，跌幅0.68%，成交650.51亿;深成指开盘6769.60点，最高6836.11点，最低6725.21点，收盘6725.82点，下跌69.52点，跌幅1.02%，成交342.44亿。 <B>相关新闻</B> <FONT color=blue><B>指数调整时 新能源板块可望持续走强</B></FONT> 资金流向与热点板块前瞻 核心提示：两市今日的总成交金额为992.7亿元，和前一交易日相比减少83.4亿，资金净流入约4.85亿。经过两天的中阳反弹，个股普遍反弹在10-30%，今天上证指数最高1948点，来到了我们昨日预计的反弹短期压力区1920-1960点，前两天的领头羊如建材、机械、煤炭石油，中小板等由于短期获利盘的回吐而开始整理。上证指数跌0.68%，收在1924.0点。但新能源、电力设备等，已是第三天强势上涨，我们昨日的判断“预计后市的反弹短期可以到达1920-1960点，整理完毕后，再向上开拓空间”与今天的走势吻合，明后天仍将小幅调整，目标在1870点附近，应该注意到这两天进场的220亿资金，也会为指数的继续走强带来保证。预计在下星期一再起升势。 这两天资金流入较大的板块有：煤炭石油、机械、建材、钢铁、化工化纤，后市仍是我们关注的重点，同时新能源、电力设备、中小板、航天军工、医药也有持续走强的机会。 今日资金成交前五名依次是：中小板、银行、煤炭石油、新能源、医药。 资金净流入较大的板块：新能源（+7.2亿）、航天军工（+5.5亿）、仪电仪表（+5.2亿）、节能环保（+2.6亿）。 资金净流出较大的板块：无。 各板块资金净出入较大的个股情况： 新能源：该板块今日有约7.2亿资金净流入，净流入较大的个股有：泰豪科技、安泰科技、长城电工、金风科技、航天机电、华仪电气、天威保变、长征电气、湘电股份。 航天军工：该板块今日有约5.5亿资金净流入，净流入较大的个股有：泰豪科技、航天机电、火箭股份、西飞国际、湘电股份、太原重工、航天通信、航天晨光、广船国际、航天动力、宝钛股份、航天长峰、航空动力、四创电子。 医药：该板块今日有约2.0亿资金净流入，净流入较大的个股有：金陵药业、上海辅仁、华北制药、天方药业、紫光古汉、东北制药、通化东宝、益佰制药、三九医药、紫鑫药业、亚宝药业、中牧股份、金宇集团。 煤炭石油：该板块今日有约1.95亿资金净流出，但净流入较大的个股有：美锦能源、山西焦化、国阳新能、国际实业、安泰集团。 机械：该板块今日有约1.3亿资金净流入，净流入较大的个股有：昆明机床、华仪电气、太原重工、科达机电、沈阳机床、广船国际、航天长峰、南通科技。（广州万隆） <FONT color=blue><B>医药行业：告别2008阴霾 吹响2009号角</B></FONT> 2008年已经过去，新的一年已迈步而来。2008年的“年轮”已经合圆，在新年伊始，我们推出此篇简短的报告，回顾多灾多难的2008，以及医药行业的发展和影响医药行业的重大事件，展望2009，医药股指和上证指数之间形成的“喇叭形”或许为2009年医药行业的发展吹响号角。 1、行业指数表现凸现板块防御性特点 2008年全年，上证指数下跌了65.39%，同期天相医药行业股价指数由1月1日的4426.62点下跌到12月31日的2412.44点，下跌了45.5%，最高点位出现在1月16日，为4677.31点，最低点位出现在11月4日，为1827.37点。虽然医药板块难逃随大盘起跌的命运，但相对而言，与上证指数相比，医药指数还是表现出较强的防御性。 2008年全年各子行业中，化学药跌幅最小，为38.0%，中药跌幅最大，为50.7%。我们认为化学药跌幅最小的原因有二，第一：化学药绝大部分是处方药,医院用药绝大部分是处方药,因此化学药是医改受益最明确的子行业;第二：化学药具有刚性消费的特点,由于我国人口多,人均医疗消费支出还有较大的增长空间,因此行业增长明确。而中药下跌幅度最大是两方面原因引起，第一：07年中药板块公司投资收益较大，08年证券市场形势不好，导致部分上市公司业绩大幅下滑;第二：2008年完达山刺五加注射液事件等给中药板块带来了负面影响。另外化学原料药板块股价指数呈现上半年强，下半年弱的形势。进入8月以后，化学原料药行业指数开始加速下滑。上半年，化学原料药的价格在高位运行，而从6月开始大幅回落。化学原料药企业的股价跟着深度回调，其中生产维生素B5的鑫富药业和生产维生素B2的广济药业跌幅最大。 从上市公司层面来看，上涨的有鱼跃医疗、上海莱士、双鹭药业、恩华药业、沃华医药和通化东宝，跌幅较小的是云南白药和科华生物等。跌幅最大的是鑫富药业、广济药业和中恒集团等。走势较好的几家公司中，鱼跃医疗、上海莱士和恩华药业是2008年上市的公司，沃华医药是2007年上市的公司。双鹭药业和鱼跃医疗是我们重点推介的公司，同时也是2008年可获得绝对收益为数不多的公司。双鹭药业在2008年上涨了21%，而鱼跃医疗上涨了69%。双鹭药业的主打产品贝科能前三季度实现了100%的增长，其它产品也实现了大幅增长，同时公司两大股东承诺延长2008年11月解禁的限售股一年。鱼跃医疗的六大产品中，有五个市场占有率国内第一，一个国内第二，并且其募集资金项目的产能在2009年可实现投产，支撑公司继续快速发展。我们建议投资者继续关注鱼跃医疗和双鹭药业。鑫富药业和广济药业由于受其主要产品维生素价格下半年大幅下滑影响，股价回落最大。中恒集团股价受前期参股券商概念以及医改等题材性炒作，2008年年初股价处于高位，随着A股整体估值重心下移，公司股价也随之出现深幅调整，公司房地产分公司出现了亏损，拖累了公司整体经营业绩。 二、值得回顾和思考的2008 2008年，无论对世界还是中国来说，都是值得回顾与思考的一年。在漫长的历史长河中，2008这个数字必将深刻在每一个人心里。而医药行业也面临着种种挑战和机遇，自然和社会中都有迥异于往年的事件发生。3月，香港流感患儿死亡引恐慌，此事件的阴影还笼罩在天空，手足口病疫便开始蔓延，给部分儿童的健康带来巨大影响，同时也煎熬着天下父母的心。5月12日，一个谁都无法忘记的日子，汶川大地震，摧毁了数万人的家园。但是，没有摧毁中国人追求美好生活的信心。医药企业纷纷开始捐献药品和器械，从各药企的半年报的营业外支出中，我们看到大量的捐献数据。各种事件的发生并没有影响国家对医药行业长远发展的规划，7月18日，药品安全白皮书首次发布，8月1日，《制药工业水污染物排放标准》正式实施。然而，人们不愿意看到的药品安全事件再次发生，10月11日，“刺五加”中药注射液事件再次打击了人们对中药注射剂的信心。但是种种不顺事件的发生不应阻碍医药为人类健康服务的性质，也不应阻碍医药政策的实施。人们应该看到，医药作为为人类的生命健康而服务的事业，其作用和发展前途是任何事件都无法阻挡的，作为医药行业的参与者，投资者在此领域也应该大有作为，顺势投资，为医药行业的发展贡献一份力量，同时实现价值的增值。10月14日，“医改”公开征询意见标志着酝酿已久的医改正式起步。显然，医改对整个医药行业影响巨大，从起点到终端，医改涉及到医药行业的整个链条。“医改”征求意见稿公示之后，行业指数表现出明显的抗跌性。11月23日，国家安排48亿元用于支持农村卫生服务体系建设，主要用于基层医疗机构的房屋和医疗设备的改建和购买，受此利好消息影响，医疗器械带动医药股上涨。 从目前的股指走势图看，医药股指和上证指数已经形成一个“喇叭形”。医改方案及其配套措施很有可能在1月份出台，因此，医药股仍可能延续目前的走势，在新年伊始寒冬即将过去的时候带来“春”的消息。 三、2009 年投资策略 2008已经过去，2009已经到来，日月不停，资本市场也马不停蹄，在新年里，我们继续奋斗，融于岁月洪流。2009年，我们仍建议投资医药行业，我们认为医药行业的需求具有相对刚性的特征。基于庞大的人口基数和人口结构老龄化的趋势，我们看好医药行业的长期发展前景;基于医疗保障体系和基层医疗卫生体系的建设，结合07年和08年前三季度的数据，我们认为医药行业短期内需求依然很旺盛。我们维持对行业“增持”的投资评级。 我们对非成品药的各个医药子行业的判断如下：1)化学原料药子行业由于需求和产能影响，量价齐跌，短期内难有作为;2)中药饮片行业管理日趋规范，向上拐点或将到来，建议关注康美药业;3)医疗器械行业有望借医改和基层医疗体系建设的政策之风，迅速扩大市场，迎来发展的好时机，建议关注鱼跃医疗、万东医疗、科华生物等;4)医药商业受到打击商业贿赂、限价等政策影响，整合的步伐将加快。 我们对成品药子行业包括化学制剂药、中成药和生物制药子行业按照治疗类别进行详细的分析，选择拥有产品需求弹性较小，而市场规模较大的公司，这样选出的公司不但未来成长明确，而在经济下滑的形势下也不间断。我们认为：1)抗肿瘤药属于“未满足适应症”类产品，这类药品表现出相当的刚性和广阔的发展前景。建议关注恒瑞医药、双鹭药业、海正药业;2)心脑血管类药品是一类必备常用药，市场前景广阔，建议关注产品物美价廉、具有品牌优势，有相当的消费人群基础的公司，如：天士力、白云山、双鹤药业;3)糖尿病用药是终生用药，市场容量不断扩大。结合目前药品份额排名和相关政策建议关注双鹤药业、华东医药、通化东宝;4)神经系统用药是药品市场的新贵，建议关注恩华药业。最后再结合对各公司估值的考虑，重点推介三家上市公司，分别是双鹤药业、天士力和康美药业，重点推介的是康美药业. |
